bagian 21 Sejarah Singkat Mengapa Konsumen AS Berfikir Seperti yang Mereka Lakukan

Untuk memahami psikologi konsumen modern dan untuk memahami kemana tujuan mereka selanjutnya, Anda harus tahu bagaimana mereka sampai di sini. Bagaimana kita semua sampai di sini. Jika Anda tertidur pada tahun 1945 dan bangun pada tahun 2020 Anda tidak akan mengenali dunia di sekitar Anda. Jumlah pertumbuhan ekonomi yang terjadi selama periode tersebut hampir tidak pernah terjadi sebelumnya. Jika Anda melihat tingkat kekayaan di New York dan San Francisco, Anda akan terkejut. Jika Anda membandingkannya dengan kemiskinan di Detroit, Anda akan terkejut. Jika Anda melihat harga rumah, biaya kuliah, dan perawatan kesehatan, Anda akan terkejut. Jika Anda melihat bagaimana orang Amerika rata-rata berpikir tentang tabungan dan pengeluaran secara umum, Anda akan terkejut. Dan jika Anda mencoba memikirkan narasi yang masuk akal tentang bagaimana semua itu terjadi, tebakan saya Anda salah total. Karena itu tidak intuitif, dan itu tidak dapat diramalkan. Apa yang terjadi di Amerika sejak akhir Perang Dunia II adalah kisah konsumen Amerika. Ini adalah kisah yang membantu menjelaskan mengapa orang berpikir tentang uang seperti yang mereka lakukan saat ini. Cerpennya begini: Segala sesuatunya sangat tidak pasti, lalu mereka sangat baik, lalu sangat buruk, lalu sangat bagus, lalu sangat buruk, dan sekarang kita di sini. Dan ada, menurut saya, sebuah narasi yang menghubungkan semua peristiwa itu bersama-sama. Bukan akun yang detail. Tapi sebuah cerita tentang bagaimana segala sesuatunya cocok satu sama lain. Karena ini adalah upaya untuk menghubungkan peristiwa-peristiwa besar bersama, banyak detail tentang apa yang terjadi selama periode ini diabaikan. Saya cenderung setuju dengan siapa pun yang menunjukkan apa yang saya lewatkan. Tujuannya di sini bukan untuk mendeskripsikan setiap permainan; ini untuk melihat bagaimana satu game memengaruhi game berikutnya. Beginilah cara konsumen modern sampai ke sini. 1. Agustus 1945. Perang Dunia II berakhir. Penyerahan diri Jepang adalah "Hari Paling Bahagia dalam Sejarah Amerika," tulis The New York Times. Tapi ada pepatah, "Sejarah hanyalah satu demi satu." Kegembiraan berakhirnya perang dengan cepat bertemu dengan pertanyaan, "Apa yang terjadi sekarang?" Enam belas juta orang Amerika   11% dari populasi   bertugas dalam perang. Sekitar delapan juta orang berada di luar negeri pada akhirnya. Usia rata-rata mereka adalah 23 tahun. Dalam 18 bulan semua kecuali 1,5 juta dari mereka akan pulang dan tidak berseragam. Lalu apa? Apa yang akan mereka lakukan selanjutnya? Di mana mereka akan bekerja? Di mana mereka akan tinggal? Itu adalah pertanyaan terpenting hari ini, karena dua alasan. Satu, tidak ada yang tahu jawabannya. Kedua, jika tidak bisa dijawab dengan cepat, skenario yang paling mungkin   di mata banyak ekonom   adalah bahwa ekonomi akan tergelincir kembali ke kedalaman Depresi Besar. Tiga kekuatan telah dibangun selama perang: Pembangunan perumahan terhenti, karena hampir semua kapasitas produksi dialihkan untuk membangun perlengkapan perang. Kurang dari 12.000 rumah per bulan dibangun pada tahun 1943, setara dengan kurang dari satu rumah baru per kota di Amerika. Tentara yang kembali menghadapi kekurangan perumahan yang parah. Pekerjaan spesifik yang diciptakan selama perang   membuat kapal, tank, dan pesawat   tiba-tiba tidak diperlukan setelahnya, berhenti dengan kecepatan dan kekuatan yang jarang terlihat dalam bisnis pribadi. Tidak jelas di mana tentara bisa bekerja. Tingkat pernikahan melonjak selama dan segera setelah perang. Tentara tidak ingin kembali ke ruang bawah tanah ibu mereka. Mereka ingin memulai sebuah keluarga, di rumah mereka sendiri, dengan pekerjaan yang baik, segera. Para pembuat kebijakan ini mengkhawatirkan, terutama karena Depresi Hebat masih menjadi kenangan baru-baru ini, yang berakhir hanya lima tahun sebelumnya. Pada tahun 1946, Dewan Penasihat Ekonomi menyampaikan laporan kepada Presiden Truman yang memperingatkan "depresi skala penuh suatu saat dalam satu hingga empat tahun mendatang." Mereka menulis dalam memo terpisah tahun 1947, meringkas pertemuan dengan Truman: Kita mungkin berada dalam semacam periode resesi di mana kita harus sangat yakin akan landasan kita, apakah kekuatan resesi mungkin dalam bahaya lepas kendali ... Ada prospek substansial yang tidak boleh diabaikan bahwa penurunan lebih lanjut mungkin meningkatkan bahaya spiral ke bawah menjadi kondisi depresi. Ketakutan ini diperburuk oleh fakta bahwa ekspor tidak dapat segera diandalkan untuk pertumbuhan, sebagai dua ekonomi terbesar   Eropa dan Jepang - duduk di reruntuhan berurusan dengan krisis kemanusiaan. Dan Amerika sendiri terkubur dalam lebih banyak hutang daripada sebelumnya, membatasi stimulus pemerintah langsung. Jadi kami melakukan sesuatu tentang itu. 2. Suku bunga rendah dan sengaja lahir dari Amerika konsumen. Hal pertama yang kami lakukan untuk menjaga perekonomian tetap bertahan setelah perang adalah menjaga suku bunga rendah. Ini bukanlah keputusan yang mudah, karena ketika tentara pulang ke rumah karena kekurangan barang mulai dari pakaian hingga mobil, untuk sementara inflasi menyebabkan inflasi menjadi dua digit. Federal Reserve tidak independen secara politik sebelum tahun 1951. Presiden dan Fed dapat mengoordinasikan kebijakan. Pada tahun 1942 Fed mengumumkan akan mempertahankan suku bunga jangka pendek di 0,38% untuk membantu mendanai perang. Tarif tidak berubah satu basis poin pun selama tujuh tahun ke depan. Imbal hasil Treasury tiga bulan tetap di bawah 2% sampai pertengahan 1950-an. Alasan eksplisit untuk menurunkan suku bunga adalah untuk menjaga biaya pembiayaan yang setara dengan $ 6 triliun yang kita keluarkan untuk perang tetap rendah. Tetapi tarif rendah juga berdampak lain bagi semua GI yang kembali. Itu membuat pinjaman untuk membeli rumah, mobil, gadget, dan mainan menjadi sangat murah. Yang, dari sudut pandang pembuat kebijakan paranoid, sangat bagus. Konsumsi menjadi strategi ekonomi eksplisit di tahun-tahun setelah Perang Dunia II. Era mendorong penghematan dan penghematan untuk mendanai perang dengan cepat berubah menjadi era yang secara aktif mempromosikan pengeluaran. Sejarawan Princeton Sheldon Garon menulis: Setelah 1945, Amerika kembali menyimpang dari pola promosi tabungan di Eropa dan Asia Timur… Politisi, pengusaha, dan pemimpin buruh mendorong orang Amerika untuk membelanjakan uang guna mendorong pertumbuhan ekonomi. Ada dua hal yang mendorong dorongan ini. Salah satunya adalah GI Bill, yang menawarkan peluang hipotek yang belum pernah terjadi sebelumnya. Enam belas juta veteran sering kali dapat membeli rumah tanpa uang muka, tanpa bunga di tahun pertama, dan harga tetap yang sangat rendah sehingga pembayaran hipotek bulanan bisa lebih rendah daripada sewa. Yang kedua adalah ledakan kredit konsumen, yang dimungkinkan oleh pelonggaran regulasi era Depresi. Kartu kredit pertama diperkenalkan pada tahun 1950. Kredit toko, kredit angsuran, pinjaman pribadi, pinjaman gaji   semuanya meningkat pesat. Dan bunga atas semua hutang, termasuk kartu kredit, dapat dikurangkan dari pajak pada saat itu. Rasanya enak. Jadi kami makan banyak. Cerita sederhana dalam tabel sederhana: Hutang rumah tangga pada 1950-an tumbuh 1,5 kali lebih cepat daripada saat terjadi pembengkakan utang pada 2000-an. 3. Permintaan terpendam untuk barang-barang yang didorong oleh ledakan kredit dan tahun 1930-an yang tersembu ledakan produktivitas menyebabkan ledakan ekonomi. Tahun 1930-an adalah dekade ekonomi tersulit dalam sejarah Amerika. Tetapi ada lapisan perak yang membutuhkan waktu dua dekade untuk diperhatikan: Karena kebutuhan, Depresi Besar telah membebani akal, produktivitas, dan inovasi. Kami tidak terlalu memperhatikan ledakan produktivitas di tahun 30-an, karena semua orang fokus pada betapa buruknya perekonomian. Kami tidak memperhatikannya di tahun 40-an, karena semua orang fokus pada perang. Kemudian tahun 1950-an tiba dan kami tiba-tiba menyadari, “Wow, kami memiliki beberapa penemuan baru yang menakjubkan. Dan kami sangat pandai membuatnya. ” Peralatan rumah tangga, mobil, telepon, AC, listrik. Hampir tidak mungkin untuk membeli banyak barang rumah tangga selama perang, karena pabrik diubah menjadi senjata dan kapal. Itu menciptakan permintaan terpendam dari GI untuk barang-barang setelah perang berakhir. Menikah, ingin melanjutkan hidup, dan berani dengan kredit konsumen murah yang baru, mereka melakukan pembelian besar-besaran seperti yang belum pernah dilihat negara. Frederick Lewis Allen menulis dalam bukunya The Big Change: Selama tahun-tahun pascaperang ini petani membeli traktor baru, pemetik jagung, mesin pemerah susu listrik; sebenarnya dia dan tetangganya, di antara mereka, merakit serangkaian mesin pertanian yang tangguh untuk digunakan bersama. Istri petani mendapatkan lemari es listrik putih berkilauan yang selalu dia miliki dirindukan dan tidak pernah mampu membeli selama Depresi Besar, dan mesin cuci terbaru, dan unit deep-freeze. Keluarga pinggiran kota memasang mesin pencuci piring dan berinvestasi dalam mesin pemotong rumput listrik. Keluarga kota menjadi pelanggan binatu dan membeli satu set televisi untuk ruang tamu. Kantor suami ber-AC. Dan seterusnya tanpa henti. Sulit untuk melebih-lebihkan seberapa besar lonjakan ini. Produksi mobil dan truk komersial hampir berhenti dari tahun 1942 hingga 1945. Kemudian 21 juta mobil dijual dari tahun 1945 hingga 1949. 37 juta lainnya dijual pada tahun 1955. Kurang dari dua juta rumah dibangun dari 1940 hingga 1945. Kemudian tujuh juta dibangun dari 1945 hingga 1950. Delapan juta lainnya dibangun oleh 1955. Permintaan terpendam akan barang, dan kemampuan baru kami untuk membuat barang, menciptakan pekerjaan yang membuat GI kembali bekerja. Dan itu juga pekerjaan bagus. Campurkan itu dengan kredit konsumen, dan kapasitas pengeluaran Amerika meledak. Federal Reserve menulis kepada Presiden Truman pada tahun 1951, "Pada tahun 1950, total pengeluaran konsumen, bersama dengan konstruksi perumahan, berjumlah sekitar 203 miliar dolar, atau sekitar 40 persen di atas tingkat tahun 1944." Jawaban atas pertanyaan, "Apa yang akan dilakukan semua GI ini setelah perang?" sekarang sudah jelas. Mereka akan membeli barang, dengan uang yang diperoleh dari pekerjaan mereka membuat barang baru, dibantu oleh uang pinjaman murah untuk membeli lebih banyak barang. 

4. Keuntungan dibagikan lebih merata dari sebelumnya. Karakteristik ekonomi yang menentukan pada tahun 1950-an adalah bahwa negara menjadi kaya dengan membuat yang miskin berkurang menjadi miskin. Upah rata-rata meningkat dua kali lipat dari 1940 hingga 1948, kemudian berlipat ganda lagi pada 1963. Dan keuntungan itu terfokus pada mereka yang telah tertinggal selama beberapa dekade sebelumnya. Kesenjangan antara kaya dan miskin menyempit dalam jumlah yang luar biasa. Lewis Allen menulis pada tahun 1955: Keunggulan besar orang kaya dalam perlombaan ekonomi telah jauh berkurang. Para pekerja industrilah yang sebagai kelompok telah melakukan yang terbaik   orang-orang seperti keluarga pekerja baja yang dulu hidup dengan $ 2.500 dan sekarang mendapatkan $ 4.500, atau keluarga operator perkakas mesin yang sangat terampil yang dulu memiliki $ 3.000 dan sekarang dapat menghabiskan tahunan $ 5,500 atau lebih. Adapun satu persen teratas, yang benar-benar kaya dan kaya, yang mungkin kita klasifikasikan secara kasar sebagai kelompok $ 16.000 ke atas, bagian mereka dari total pendapatan nasional, setelah pajak, telah turun pada tahun 1945 dari 13 persen menjadi 7 persen. Ini bukan tren jangka pendek. Pendapatan riil untuk 20% penerima upah terbawah tumbuh dengan jumlah yang hampir sama dengan 5% teratas dari tahun 1950 hingga 1980. Kesetaraan melampaui upah. Wanita memegang pekerjaan di luar rumah dalam jumlah rekor. Tingkat partisipasi angkatan kerja mereka meningkat dari 31% setelah perang menjadi 37% pada tahun 1955, dan menjadi 40% pada tahun 1965. Minoritas juga menang. Setelah pelantikan tahun 1945, Eleanor Roosevelt menulis tentang seorang reporter Afrika-Amerika yang mengatakan kepadanya: Apakah Anda menyadari apa yang telah dilakukan dua belas tahun? Jika pada resepsi tahun 1933 sejumlah orang kulit berwarna turun dan berbaur dengan orang lain seperti yang mereka lakukan hari ini, setiap surat kabar di negara itu akan melaporkannya. Kami bahkan tidak menganggapnya sebagai berita dan tidak ada dari kami yang akan menyebutkannya. Hak-hak perempuan dan minoritas masih sebagian kecil dari apa yang mereka miliki saat ini. Tapi kemajuan menuju kesetaraan di akhir tahun 40-an dan 50-an sangat luar biasa. Meratakan kelas berarti meratakan gaya hidup. Orang normal mengendarai Chevys. Orang kaya mengendarai Cadillac. TV dan radio menyamakan hiburan dan budaya yang dinikmati orang tanpa memandang kelas. Katalog pesanan lewat pos menyamakan pakaian yang dikenakan orang dan barang yang mereka beli di mana pun mereka tinggal. Majalah Harper mencatat pada tahun 1957: Orang kaya merokok jenis rokok yang sama dengan orang miskin, bercukur dengan pisau cukur yang sama, menggunakan jenis telepon yang sama, penyedot debu, radio, dan TV, memiliki peralatan penerangan dan pemanas yang sama di rumahnya. , dan seterusnya tanpa batas. Perbedaan antara mobilnya dan orang miskin itu kecil. Pada dasarnya mereka memiliki mesin yang serupa, alat kelengkapan serupa. Pada tahun-tahun awal abad itu, ada hierarki mobil. Paul Graham menulis pada tahun 2016 tentang sesuatu yang sederhana seperti hanya ada tiga stasiun TV yang dilakukan untuk menyamakan budaya: Sulit membayangkan sekarang, tetapi setiap malam puluhan juta keluarga duduk bersama di depan TV mereka menonton acara yang sama, pada waktu yang sama, dengan tetangga sebelah mereka. Apa yang terjadi sekarang dengan Super Bowl dulu terjadi setiap malam. Kami benar-benar selaras. Ini penting. Orang mengukur kesejahteraan mereka dengan rekan-rekan mereka. Dan untuk sebagian besar periode 1945-1980, orang memiliki banyak hal yang tampak seperti teman untuk dibandingkan. Banyak orang   kebanyakan orang   menjalani kehidupan yang setara atau setidaknya dapat dipahami dengan orang- orang di sekitar mereka. Gagasan bahwa kehidupan orang setara dengan pendapatan mereka adalah poin penting dari cerita ini yang akan kita bahas kembali. 5. Hutang meningkat pesat. Tapi begitu juga pendapatan, jadi dampaknya bukan masalah besar. Hutang rumah tangga meningkat lima kali lipat dari tahun 1947 hingga 1957 karena kombinasi dari budaya konsumsi baru, produk hutang baru, dan suku bunga yang disubsidi oleh program pemerintah, dan dipertahankan rendah oleh Federal Reserve. Tetapi pertumbuhan pendapatan begitu kuat selama periode ini sehingga dampaknya terhadap rumah tangga tidak terlalu parah. Dan hutang rumah tangga sangat rendah untuk memulai setelah perang. Depresi Hebat menghapus banyak hal, dan pengeluaran rumah tangga sangat dibatasi selama perang sehingga akumulasi hutang dibatasi. Jadi, pertumbuhan utang terhadap pendapatan rumah tangga dari tahun 1947–1957 dapat dikelola. Hutang untuk pendapatan rumah tangga saat ini lebih dari 100%. Bahkan setelah naik pada tahun 1950-an, 1960-an, dan 1970-an, angka itu tetap di bawah 60%. Penyebab utama ledakan utang ini adalah lonjakan kepemilikan rumah. Tingkat kepemilikan rumah pada tahun 1900 adalah 47%. Itu tetap di sana selama empat dekade berikutnya. Kemudian hal itu terjadi, mencapai 53% pada tahun 1945 dan 62% pada tahun 1970. Sebagian besar penduduk sekarang menggunakan hutang yang tidak akan   tidak dapat   diakses oleh generasi sebelumnya. Dan mereka kebanyakan baik-baik saja dengan itu. David Halberstam menulis dalam bukunya The Fifties: Mereka yakin pada diri mereka sendiri dan masa depan mereka sedemikian rupa sehingga [mereka] yang tumbuh di masa-masa sulit dianggap mencolok. Mereka tidak takut akan hutang seperti orang tua mereka… Mereka berbeda dari orang tua mereka tidak hanya dalam berapa banyak yang mereka hasilkan dan apa yang mereka miliki tetapi dalam keyakinan mereka bahwa masa depan telah tiba. Sebagai pemilik rumah pertama di keluarga mereka, mereka membawa kegembiraan dan kebanggaan baru bersama mereka ke toko saat mereka membeli furnitur atau peralatan   di lain waktu, pasangan muda mungkin menunjukkan perasaan seperti mereka membeli pakaian untuk bayi pertama mereka. Seolah-olah pencapaian memiliki rumah mencerminkan terobosan yang begitu besar sehingga tidak ada yang terlalu bagus untuk dibeli. Sekarang saat yang tepat untuk menghubungkan beberapa hal, karena hal itu akan menjadi semakin penting: Amerika sedang booming.Ini booming bersama tidak seperti sebelumnya. Ini booming dengan hutang yang bukan masalah besar pada saat itu karena masih relatif rendah terhadap pendapatan dan ada penerimaan budaya bahwa hutang bukanlah hal yang menakutkan. 6. Segalanya mulai retak. 1973 adalah tahun pertama di mana menjadi jelas bahwa ekonomi sedang berjalan menyusuri jalan baru. Resesi yang dimulai tahun itu membawa pengangguran ke level tertinggi sejak tahun 1930-an. Inflasi melonjak. Tapi tidak seperti lonjakan pasca perang, itu tetap tinggi. Suku bunga jangka pendek mencapai 8% pada tahun 1973, naik dari 2,5% pada dekade sebelumnya. Dan Anda harus menempatkan semua itu dalam konteks seberapa besar ketakutan yang ada antara Vietnam, kerusuhan, dan pembunuhan Martin Luther King, serta John dan Bobby Kennedy. Ini menjadi suram. Amerika mendominasi ekonomi dunia dalam dua dekade setelah perang. Banyak negara terbesar yang kapasitas produksinya dibom menjadi puing-puing. Tetapi ketika tahun 1970-an muncul, hal itu berubah. Jepang sedang booming. Ekonomi China sedang terbuka. Timur Tengah sedang meregangkan otot minyaknya. Kombinasi keuntungan ekonomi yang beruntung dan budaya yang dimiliki oleh Generasi Terbesar   diperkuat oleh Depresi dan berlabuh dalam kerja sama sistematis dari perang   bergeser ketika Generasi Baby Boom mulai beranjak dewasa. Generasi baru yang memiliki pandangan berbeda tentang apa yang biasanya terjadi pada saat yang sama, banyak penarik ekonomi dari dua dekade sebelumnya telah berakhir. Segala sesuatu di bidang keuangan adalah data dalam konteks harapan. Salah satu perubahan terbesar abad terakhir ini terjadi ketika angin ekonomi mulai bertiup ke arah yang berbeda dan tidak merata, tetapi ekspektasi orang-orang masih berakar pada budaya kesetaraan pasca perang. Belum tentu kesetaraan pendapatan, meski ada itu. Tapi kesetaraan dalam gaya hidup dan ekspektasi konsumsi; gagasan bahwa seseorang yang memperoleh pendapatan persentil ke- 50 seharusnya tidak menjalani kehidupan yang sangat berbeda dari seseorang yang berada di persentil ke-80 atau ke-90. Dan bahwa seseorang dalam persentil ke-99 menjalani kehidupan yang lebih baik, tetapi masih kehidupan yang dapat dipahami oleh seseorang dalam persentil ke-50. Begitulah cara Amerika bekerja selama sebagian besar periode 1945–1980. Tidak masalah apakah menurut Anda itu benar atau salah secara moral. Yang penting itu terjadi. Harapan selalu bergerak lebih lambat dari fakta. Dan fakta ekonomi dari tahun- tahun antara awal 1970-an hingga awal 2000-an adalah bahwa pertumbuhan terus berlanjut, tetapi menjadi lebih tidak merata, namun ekspektasi orang tentang bagaimana gaya hidup mereka harus dibandingkan dengan rekan-rekan mereka tidak berubah. 7. Boom berlanjut, tetapi berbeda dari sebelumnya. Iklan "Pagi di Amerika" 1984 Ronald Reagan menyatakan: Pagi lagi di Amerika. Saat ini, lebih banyak pria dan wanita yang akan bekerja daripada sebelumnya dalam sejarah negara kita. Dengan tingkat suku bunga sekitar setengah dari rekor tertinggi tahun 1980, hampir 2.000 keluarga saat ini akan membeli rumah baru, lebih banyak daripada kapan pun dalam empat tahun terakhir. Sore ini 6.500 pria dan wanita muda akan menikah, dan dengan inflasi kurang dari setengah dari empat tahun yang lalu, mereka dapat menatap masa depan dengan percaya diri. Itu bukan hiperbola. Pertumbuhan PDB adalah yang tertinggi sejak tahun 1950-an. Pada tahun 1989, ada enam juta orang Amerika yang menganggur lebih sedikit daripada tujuh tahun sebelumnya. S&P 500 naik hampir empat kali lipat antara tahun 1982 dan 1990. Total pertumbuhan PDB riil pada tahun 1990-an kira-kira sama dengan tahun 1950-an   40% vs. 42%. Presiden Clinton membual dalam pidato kenegaraan tahun 2000-nya: Kami memulai abad baru dengan lebih dari 20 juta pekerjaan baru; pertumbuhan ekonomi tercepat dalam lebih dari 30 tahun; tingkat pengangguran terendah dalam 30 tahun; tingkat kemiskinan terendah dalam 20 tahun; tingkat pengangguran Afrika-Amerika dan Hispanik terendah yang pernah tercatat; surplus back-to-back pertama dalam 42 tahun; dan bulan depan, Amerika akan mencapai periode terpanjang pertumbuhan ekonomi di seluruh sejarah kita. Kami telah membangun ekonomi baru. Kalimat terakhirnya penting. Itu adalah ekonomi baru. Perbedaan terbesar antara perekonomian periode 1945–1973 dan periode 1982–2000 adalah jumlah pertumbuhan yang sama masuk ke kantong yang sama sekali berbeda. Anda mungkin pernah mendengar angka-angka ini tetapi layak untuk diulang. The Atlantic menulis: Antara 1993 dan 2012, 1 persen teratas melihat pendapatan mereka tumbuh 86,1 persen, sedangkan 99 persen terbawah hanya tumbuh 6,6 persen. Joseph Stiglitz pada tahun 2011: Sementara 1 persen teratas mengalami kenaikan pendapatan 18 persen selama dekade terakhir, mereka yang berada di tengah justru mengalami penurunan pendapatan. Untuk pria yang hanya memiliki gelar sekolah menengah, penurunannya sangat drastis   12 persen dalam seperempat abad terakhir saja. Itu hampir kebalikan dari perataan yang terjadi setelah perang. Mengapa ini terjadi adalah salah satu perdebatan paling menjijikkan di bidang ekonomi, hanya diakhiri oleh perdebatan tentang apa yang harus kita lakukan. Beruntung untuk tujuan diskusi ini, tidak ada masalah. Yang penting adalah bahwa ketidaksetaraan yang tajam menjadi kekuatan selama 35 tahun terakhir, dan itu terjadi selama periode di mana, secara budaya, orang Amerika berpegang pada dua gagasan yang berakar pada ekonomi pasca-PD2: Bahwa Anda harus menjalani gaya hidup mirip dengan kebanyakan orang Amerika lainnya, dan bahwa mengambil hutang untuk membiayai gaya hidup itu dapat diterima. 8. Peregangan besar. Meningkatnya pendapatan di antara sekelompok kecil orang Amerika menyebabkan kelompok itu melepaskan diri dari gaya hidup. Mereka membeli rumah yang lebih besar, mobil yang lebih bagus, pergi ke sekolah yang mahal, dan menikmati liburan yang mewah. Dan semua orang menonton   didorong oleh Madison Avenue di tahun 80-an dan 90-an, dan internet setelah itu. Gaya hidup sebagian kecil orang Amerika yang benar-benar kaya meningkatkan aspirasi sebagian besar orang Amerika, yang penghasilannya tidak meningkat. Budaya kesetaraan dan kebersamaan yang muncul pada 1950-an-1970-an dengan polos berubah menjadi efek Keeping Up With The Joneses. Sekarang Anda bisa melihat masalahnya. Joe, seorang bankir investasi yang berpenghasilan $ 900.000 setahun, membeli rumah seluas 4.000 kaki persegi dengan dua Mercedes dan mengirim tiga anaknya ke Pepperdine. Dia mampu membelinya. Peter, seorang manajer cabang bank yang berpenghasilan $ 80.000 setahun, melihat Joe dan merasakan hak bawah sadar untuk menjalani gaya hidup yang sama, karena orang tua Peter percaya   dan menanamkan dalam dirinya   bahwa gaya hidup orang Amerika tidak begitu berbeda meskipun mereka berbeda pekerjaan. Orang tuanya benar pada zaman mereka, karena pendapatan jatuh ke distribusi yang ketat. Tapi itu dulu. Peter tinggal di dunia yang berbeda. Tetapi harapannya tidak banyak berubah dari orang tuanya, bahkan jika faktanya telah berubah. Jadi apa yang dilakukan Peter? Dia mengambil hipotek yang sangat besar. Dia memiliki $ 45.000 hutang kartu kredit. Dia menyewa dua mobil. Anak-anaknya akan lulus dengan pinjaman mahasiswa yang besar. Dia tidak mampu membeli barang yang Joe bisa, tapi dia didorong untuk melakukan peregangan untuk gaya hidup yang sama. Ini peregangan besar. Ini akan tampak tidak masuk akal bagi seseorang di tahun 1930-an. Tapi kami telah menghabiskan 75 tahun sejak akhir perang untuk mengembangkan penerimaan budaya atas hutang rumah tangga. Selama masa upah rata-rata datar, median rumah baru Amerika tumbuh 50% lebih besar. Rata-rata rumah baru Amerika sekarang memiliki lebih banyak kamar mandi daripada penghuninya. Hampir setengahnya memiliki empat kamar tidur atau lebih, naik dari 18% pada tahun 1983. Pinjaman mobil rata-rata yang disesuaikan dengan inflasi lebih dari dua kali lipat antara tahun 1975 dan 2003, dari $ 12.300 menjadi $ 27.900. Dan Anda tahu apa yang terjadi dengan biaya kuliah dan pinjaman mahasiswa. Hutang terhadap pendapatan rumah tangga tetap datar dari tahun 1963 sampai 1973. Kemudian naik, dan naik, dan naik, dari sekitar 60% pada tahun 1973 menjadi lebih dari 130% pada tahun 2007. Bahkan ketika suku bunga jatuh dari awal 1980-an hingga 2020, persentase pendapatan yang digunakan untuk pembayaran layanan utang meningkat. Dan itu condong ke kelompok berpenghasilan rendah. Bagian pendapatan yang digunakan untuk pembayaran hutang dan sewa hanya di atas 8% untuk kelompok berpenghasilan tertinggi   mereka yang memperoleh pendapatan terbesar   tetapi lebih dari 21% untuk mereka yang di bawah persentil ke-50. Perbedaan antara kenaikan utang ini dan peningkatan utang yang terjadi selama tahun 1950-an dan 60-an adalah bahwa lompatan baru-baru ini dimulai dari basis yang tinggi. Ekonom Hyman Minsky menggambarkan awal dari krisis hutang: Saat ketika orang mengambil hutang lebih banyak daripada yang dapat mereka bayar. Ini momen yang buruk dan menyakitkan. Ini seperti Wile E. Coyote yang melihat ke bawah, menyadari bahwa dia kacau, dan jatuh dengan cepat. Yang tentu saja terjadi di tahun 2008. 9. Begitu sebuah paradigma diterapkan, sangat sulit untuk mengubahnya. Banyak hutang hilang setelah tahun 2008. Dan kemudian tingkat suku bunga turun. Pembayaran hutang rumah tangga sebagai persentase pendapatan sekarang berada di level terendah di 35 tahun tahun. Tetapi tanggapan terhadap tahun 2008, yang mungkin saja diperlukan, mengabadikan beberap tren yang membawa kita ke sini. Pelonggaran kuantitatif mencegah keruntuhan ekonomi dan meningkatkan harga aset, keuntungan bagi mereka yang memilikinya   kebanyakan orang kaya. The Fed menghentikan hutang perusahaan pada tahun 2008. Hal itu membantu mereka yang memiliki hutang itu   kebanyakan orang kaya. Pemotongan pajak selama 20 tahun terakhir sebagian besar diberikan kepada mereka yang berpenghasilan lebih tinggi. Orang-orang dengan pendapatan lebih tinggi mengirim anak-anak mereka ke perguruan tinggi terbaik. Anak-anak itu dapat terus memperoleh pendapatan yang lebih tinggi dan berinvestasi dalam hutang perusahaan yang akan di-backstop oleh The Fed, memiliki saham yang akan didukung oleh berbagai kebijakan pemerintah, dan sebagainya. Tak satu pun dari hal-hal ini menjadi masalah di dalam dan dari dirinya sendiri, itulah sebabnya mereka tetap ada. Tapi itu adalah gejala dari hal yang lebih besar yang terjadi sejak awal 1980-an: Perekonomian bekerja lebih baik bagi sebagian orang daripada yang lain. Sukses tidak meritokratis seperti dulu dan, ketika kesuksesan diberikan, itu dihargai dengan keuntungan yang lebih tinggi daripada di era sebelumnya. Anda tidak perlu berpikir bahwa itu benar atau salah secara moral. Dan, sekali lagi, dalam cerita ini tidak masalah mengapa itu terjadi. Yang penting itu benar-benar terjadi, dan itu menyebabkan ekonomi bergeser dari harapan orang-orang yang ditetapkan setelah perang: Bahwa ada kelas menengah yang luas tanpa ketidaksetaraan sistematis, di mana tetangga Anda dan beberapa mil jauhnya tinggal kehidupan yang sangat mirip denganmu. Sebagian alasan mengapa ekspektasi ini bertahan selama 35 tahun setelah bergeser dari kenyataan adalah karena ekspektasi tersebut terasa sangat baik bagi banyak orang ketika ekspektasi tersebut valid. Sesuatu yang baik   atau setidaknya kesan bahwa itu bagus   tidak mudah dilepaskan. Jadi orang tidak melepaskannya. Mereka menginginkannya kembali. 10. Tea Party, Occupy Wall Street, Brexit, dan Donald Trump masing-masing mewakili kelompok yang berteriak, "Hentikan perjalanannya, saya ingin pergi." Rincian teriakan mereka berbeda, tetapi mereka semua berteriak   setidaknya sebagian   karena hal-hal tidak bekerja untuk mereka dalam konteks ekspektasi pasca perang bahwa hal-hal tersebut harus bekerja kira-kira sama untuk semua orang. Anda dapat mencemooh mengaitkan kebangkitan Trump dengan ketidaksetaraan pendapatan saja. Dan Anda harus melakukannya. Hal-hal ini selalu merupakan lapisan kompleksitas yang dalam. Tapi itu adalah bagian penting dari apa yang mendorong orang untuk berpikir, “Saya tidak hidup di dunia yang saya harapkan. Itu membuatku kesal. Jadi kencangkan ini. Dan persetan denganmu! Saya akan memperjuangkan sesuatu yang sama sekali berbeda, karena ini   apa pun itu   tidak berhasil. ” Ambillah mentalitas itu dan angkat ke kekuatan Facebook, Instagram, dan berita kabel   di mana orang-orang lebih sadar akan cara hidup orang lain daripada sebelumnya. Itu bensin yang terbakar. Benedict Evans berkata, "Semakin Internet memaparkan orang pada sudut pandang baru, semakin marah orang-orang karena adanya perbedaan pandangan." Itu adalah perubahan besar dari ekonomi pasca perang di mana kisaran opini ekonominya lebih kecil, baik karena kisaran hasil yang sebenarnya lebih rendah dan karena tidak mudah untuk melihat dan mempelajari apa yang orang lain pikirkan dan bagaimana mereka hidup. Saya tidak pesimis. Ekonomi adalah kisah tentang siklus. Sesuatu datang, pergi. Tingkat pengangguran sekarang ini terendah dalam beberapa dekade. Upah sekarang sebenarnya tumbuh lebih cepat untuk pekerja berpenghasilan rendah daripada orang kaya. Biaya perguruan tinggi pada umumnya berhenti tumbuh begitu hibah diperhitungkan. Jika semua orang mempelajari kemajuan dalam perawatan kesehatan, komunikasi, transportasi, dan hak-hak sipil sejak Glorious 1950-an, tebakan saya sebagian besar tidak ingin kembali. Tetapi tema sentral dari cerita ini adalah bahwa ekspektasi bergerak lebih lambat daripada kenyataan di lapangan. Itu benar ketika orang berpegang teguh pada harapan tahun 1950-an sebagai ekonomi berubah selama 35 tahun ke depan. Dan bahkan jika ledakan kelas menengah dimulai hari ini, ekspektasi bahwa peluang ditumpuk terhadap semua orang kecuali mereka yang berada di atas mungkin bertahan. Jadi era "Ini tidak berhasil" mungkin akan bertahan. Dan era "Kami membutuhkan sesuatu yang sangat baru, saat ini, apa pun itu" mungkin akan tetap ada. Di satu sisi, merupakan bagian dari apa yang memulai peristiwa yang mengarah ke hal-hal seperti Perang Dunia II, tempat cerita ini dimulai. Sejarah hanyalah satu demi satu hal terkutuk. 

bagian 18 Pengakuan

Ketika Anda Akan Mempercayai Apapun

Bayangkan alien dikirim ke Bumi. Tugasnya adalah mengawasi perekonomian kita. Dia berputar di atas Kota New York, mencoba mengukur ekonomi dan bagaimana ekonomi berubah antara 2007 dan 2009. Pada Malam Tahun Baru 2007 dia melayang-layang di atas Times Square. Dia melihat puluhan ribu pengunjung pesta yang bahagia dikelilingi oleh lampu- lampu terang, papan reklame yang mengerikan, kembang api, dan kamera TV. Dia kembali ke Times Square pada Malam Tahun Baru 2009. Dia melihat puluhan ribu pengunjung pesta yang bahagia dikelilingi oleh lampu yang terang, papan reklame yang mengerikan, kembang api, dan kamera TV. Ini terlihat hampir sama. Dia tidak bisa melihat banyak perbedaan. Dia melihat jumlah penduduk New York yang berkeliaran di sekitar kota itu kurang lebih sama. Orang-orang itu dikelilingi oleh jumlah gedung perkantoran yang sama, yang menampung jumlah meja yang sama dengan jumlah komputer yang sama, yang terhubung ke jumlah koneksi internet yang sama. Di luar kota dia melihat jumlah pabrik dan gudang yang sama, dihubungkan dengan jalan raya yang sama, membawa jumlah truk yang sama. Dia semakin mendekati dasar dan melihat universitas yang sama mengajarkan topik yang sama dan membagikan gelar yang sama kepada jumlah orang yang sama. Dia melihat jumlah paten yang sama melindungi ide-ide inovatif yang sama. Dia memperhatikan bahwa teknologi telah meningkat. Semua orang di tahun 2009 membawa smartphone yang tidak ada di tahun 2007. Komputer sekarang lebih cepat. Obat lebih baik. Mobil mendapatkan jarak tempuh yang lebih baik. Teknologi tenaga surya dan fracking telah maju. Media sosial telah tumbuh secara eksponensial. Saat dia terbang ke seluruh negeri, dia melihat hal yang sama. Di seluruh dunia, kurang lebih sama. Perekonomian berada dalam kondisi yang hampir sama, bahkan mungkin lebih baik, pada tahun 2009 seperti pada tahun 2007, simpulnya. Kemudian dia melihat angka-angka itu. Dia terkejut bahwa rumah tangga AS lebih miskin $ 16 triliun pada tahun 2009 daripada tahun 2007. Dia tercengang bahwa 10 juta lebih orang Amerika menganggur. Dia tidak percaya ketika dia mengetahui bahwa pasar saham bernilai setengah dari dua tahun sebelumnya. Dia tidak percaya bahwa ramalan orang tentang potensi ekonomi mereka telah anjlok. “Saya tidak mengerti,” katanya. “Saya telah melihat kota-kota. Saya telah melihat pabrik. Kalian memiliki pengetahuan yang sama, alat yang sama, ide yang sama. Tidak ada yang berubah! Mengapa kamu lebih miskin? Kenapa kamu lebih pesimis? ” Ada satu perubahan yang tidak bisa dilihat alien antara tahun 2007 dan 2009: Kisah-kisah yang kami ceritakan kepada diri kami sendiri tentang ekonomi. Pada tahun 2007, kami menceritakan sebuah kisah tentang stabilitas harga rumah, kehati-hatian bankir, dan kemampuan pasar keuangan untuk menentukan harga risiko secara akurat. Pada tahun 2009 kami berhenti mempercayai cerita itu. Itulah satu-satunya hal yang berubah. Tapi itu membuat semua perbedaan di dunia. Begitu narasi bahwa harga rumah akan terus naik pecah, gagal bayar hipotek naik, kemudian bank kehilangan uang, lalu mereka mengurangi pinjaman ke bisnis lain, yang menyebabkan PHK, yang menyebabkan lebih sedikit pengeluaran, yang menyebabkan lebih banyak PHK, dan seterusnya. Selain berpegang teguh pada narasi baru, kami memiliki kapasitas yang identik   jika tidak lebih besar   untuk kekayaan dan pertumbuhan pada tahun 2009 seperti yang kami lakukan pada tahun 2007. Namun perekonomian mengalami pukulan terparah dalam 80 tahun. Ini berbeda dengan, katakanlah, Jerman pada tahun 1945, yang basis manufakturnya telah dilenyapkan. Atau Jepang pada tahun 2000-an, yang penduduk usia kerjanya menyusut. Itu kerusakan ekonomi yang nyata. Pada tahun 2009 kami menimbulkan kerusakan naratif pada diri kami sendiri, dan itu kejam. Itu salah satu kekuatan ekonomi paling kuat yang ada. Ketika kita berpikir tentang pertumbuhan ekonomi, bisnis, investasi, dan karier, kita cenderung berpikir tentang hal-hal yang nyata   berapa banyak barang yang kita miliki dan apa yang mampu kita lakukan? Tapi cerita, sejauh ini, merupakan kekuatan paling kuat dalam perekonomian. Mereka adalah bahan bakar yang memungkinkan bagian-bagian nyata dari ekonomi bekerja, atau rem yang menahan kemampuan kita. Pada tingkat pribadi, ada dua hal yang perlu diingat tentang dunia yang didorong oleh cerita saat mengelola uang Anda. 1. Semakin Anda menginginkan sesuatu menjadi kenyataan, semakin besar kemungkinan Anda mempercayai sebuah cerita yang melebih-lebihkan kemungkinannya menjadi benar. Apa hari terindah dalam hidup Anda? Film dokumenter How to Live Forever menanyakan pertanyaan polos itu kepada seorang centenarian yang memberikan tanggapan yang luar biasa. "Hari Gencatan Senjata," katanya, mengacu pada perjanjian 1918 yang mengakhiri Perang Dunia I. "Mengapa?" produser bertanya. “Karena kami tahu tidak akan ada lagi perang lagi,” katanya. Perang Dunia II dimulai 21 tahun kemudian, menewaskan 75 juta orang. Ada banyak hal dalam hidup yang kita anggap benar karena kita sangat menginginkannya menjadi kenyataan. Saya menyebut hal ini "fiksi yang menarik". Mereka berdampak besar pada cara kita berpikir tentang uang   terutama investasi dan ekonomi. Fiksi yang menarik terjadi ketika Anda pintar, Anda ingin menemukan solusi, tetapi menghadapi kombinasi kendali terbatas dan taruhan tinggi. Mereka sangat kuat. Mereka bisa membuat Anda percaya apa saja. Ambil contoh singkat. Putra Ali Hajaji sakit. Para tetua di desanya di Yaman mengusulkan pengobatan tradisional: dorong ujung tongkat yang terbakar ke dada putranya untuk mengeluarkan penyakit dari tubuhnya. Setelah prosedur, Hajaji memberi tahu The New York Times: "Ketika Anda tidak punya uang, dan putra Anda sakit, Anda akan percaya apa pun." Pengobatan mendahului pengobatan yang berguna ribuan tahun. Sebelum metode ilmiah dan penemuan kuman, ada terapi membiarkan darah, terapi kelaparan, membuat lubang di tubuh Anda untuk membiarkan kejahatan keluar, dan perawatan lain yang tidak melakukan apa-apa selain mempercepat kematian Anda. Sepertinya gila. Tetapi jika Anda sangat membutuhkan solusi dan solusi yang baik tidak diketahui atau tersedia bagi Anda, jalan yang paling tidak bertentangan adalah menuju penalaran Hajaji: bersedia mempercayai apa pun. Tidak hanya mencoba apapun, tapi percayalah. Mencatat Wabah Besar London, Daniel Defoe menulis pada tahun 1722: Orang-orang lebih kecanduan nubuat dan sulap astrologi, mimpi, dan dongeng istri-istri tua daripada sebelumnya atau sejak ... almanak membuat mereka takut ... tiang rumah dan sudut jalan ditempeli dengan tagihan dokter dan surat-surat bodoh teman-teman, kwek dan mengundang orang-orang untuk datang kepada mereka untuk mendapatkan pengobatan, yang umumnya dimulai dengan perkembangan seperti ini: 'Pil pencegah yang tidak dapat salah melawan wabah.' 'Pengawet yang tidak pernah gagal melawan infeksi.' "Penguasa berdaulat melawan korupsi di udara." Wabah itu menewaskan seperempat penduduk London dalam 18 bulan. Anda akan percaya apa saja ketika taruhannya setinggi itu. Sekarang pikirkan tentang bagaimana kumpulan informasi terbatas dan taruhan tinggi yang sama memengaruhi keputusan keuangan kita. Mengapa orang mendengarkan komentar investasi TV yang memiliki sedikit rekam jejak kesuksesan? Sebagian karena taruhannya sangat tinggi dalam berinvestasi. Dapatkan beberapa pilihan saham dengan benar dan Anda bisa menjadi kaya tanpa banyak usaha. Jika ada 1% kemungkinan prediksi seseorang akan menjadi kenyataan, dan menjadi kenyataan akan mengubah hidup Anda, tidaklah gila untuk memperhatikan   untuk berjaga-jaga. Dan ada begitu banyak opini keuangan sehingga begitu Anda memilih strategi atau sisi, Anda menjadi berinvestasi di dalamnya baik secara finansial maupun mental. Jika Anda ingin saham tertentu naik 10 kali lipat, itulah suku Anda. Jika Anda berpikir kebijakan ekonomi tertentu akan memicu hiperinflasi, itulah pihak Anda. Ini mungkin taruhan probabilitas rendah. Masalahnya adalah penonton tidak bisa, atau tidak, mengkalibrasi peluang rendah, seperti peluang 1%. Banyak yang tidak percaya pada keyakinan yang kuat bahwa apa yang mereka inginkan menjadi benar adalah benar. Tetapi mereka hanya melakukan itu karena kemungkinan hasil yang sangat besar ada. Berinvestasi adalah satu-satunya bidang yang menawarkan peluang harian untuk imbalan ekstrem. Orang-orang percaya pada perdukunan finansial dengan cara yang tidak pernah mereka lakukan, katakanlah, perdukunan cuaca karena imbalan untuk memprediksi dengan benar apa yang akan dilakukan pasar saham minggu depan berada di alam semesta yang berbeda daripada imbalan untuk memprediksi apakah minggu depan akan cerah atau hujan . Pertimbangkan bahwa 85% dari reksa dana aktif berkinerja buruk dibandingkan benchmark mereka selama 10 tahun yang berakhir pada 2018.  Angka itu cukup stabil dari generasi ke generasi. Anda akan berpikir bahwa industri dengan kinerja yang buruk akan melakukannya menjadi layanan khusus dan kesulitan bertahan dalam bisnis. Tapi ada hampir lima triliun dolar yang diinvestasikan dalam dana ini.  Beri seseorang kesempatan untuk berinvestasi bersama "Warren Buffett berikutnya" dan mereka akan percaya dengan keyakinan bahwa jutaan orang akan menaruh tabungan hidup mereka di belakangnya. Atau ajak Bernie Madoff. Kalau dipikir-pikir, skema Ponzi-nya seharusnya sudah jelas. Dia melaporkan pengembalian yang tidak pernah bervariasi, mereka diaudit oleh kantor akuntan yang relatif tidak dikenal, dan dia menolak untuk memberikan banyak informasi tentang bagaimana pengembalian itu dicapai. Namun Madoff mengumpulkan miliaran dolar dari beberapa investor paling canggih di dunia. Dia menceritakan sebuah cerita yang bagus, dan orang-orang ingin mempercayainya. Ini adalah bagian besar dari mengapa ruang untuk kesalahan, fleksibilitas, dan kemandirian finansial   tema penting yang dibahas di bab sebelumnya   sangat diperlukan. Semakin besar jarak antara apa yang Anda inginkan untuk menjadi kenyataan dan apa yang Anda butuhkan untuk menjadi kenyataan untuk mendapatkan hasil yang dapat diterima, semakin Anda melindungi diri Anda dari menjadi korban fiksi keuangan yang menarik. Ketika memikirkan ruang untuk kesalahan dalam ramalan, sangat menggoda untuk berpikir bahwa hasil potensial berkisar dari Anda yang cukup tepat hingga Anda menjadi sangat, sangat benar. Tetapi risiko terbesar adalah Anda sangat menginginkan sesuatu menjadi kenyataan sehingga kisaran perkiraan Anda bahkan tidak sama kasarnya dengan kenyataan. Dalam pertemuan terakhirnya tahun 2007, Federal Reserve memprediksikan seperti apa pertumbuhan ekonomi tahun 2008 dan 2009. ⁶ ⁷ Sudah lelah dengan ekonomi yang melemah, itu tidak optimis. Ia memperkirakan kisaran pertumbuhan potensial   1,6% pertumbuhan di ujung bawah, 2,8% di ujung atas. Itulah batas keamanannya, ruang untuk kesalahan. Pada kenyataannya ekonomi berkontraksi lebih dari 2%, yang berarti estimasi low-end Fed turun hampir tiga kali lipat. Sulit bagi pembuat kebijakan untuk memprediksi resesi langsung, karena resesi akan membuat karier mereka rumit. Jadi, bahkan proyeksi kasus terburuk pun jarang mengharapkan sesuatu yang lebih buruk daripada sekadar pertumbuhan "lambat". Ini adalah fiksi yang menarik, dan mudah dipercaya karena mengharapkan sesuatu yang lebih buruk terlalu menyakitkan untuk dipertimbangkan. Pembuat kebijakan adalah sasaran empuk kritik, tetapi kita semua melakukan ini sampai batas tertentu. Dan kami melakukannya di kedua arah. Jika Anda berpikir resesi akan datang dan Anda mencairkan saham Anda sebagai antisipasi, pandangan Anda tentang ekonomi tiba-tiba akan dibelokkan oleh apa yang Anda inginkan. Setiap kesalahan, setiap anekdot, akan terlihat seperti tanda bahwa malapetaka telah tiba   mungkin bukan karena kesalahan, tetapi karena Anda menginginkannya. Insentif adalah motivator yang kuat, dan kita harus selalu ingat bagaimana insentif memengaruhi tujuan dan pandangan finansial kita sendiri. Tidak bisa dilebih-lebihkan: tidak ada kekuatan yang lebih besar dalam keuangan daripada ruang untuk kesalahan, dan semakin tinggi taruhannya, seharusnya semakin luas. 2. Setiap orang memiliki pandangan yang tidak lengkap tentang dunia. Tapi kami membentuk a narasi lengkap untuk mengisi kekosongan. Anak perempuan saya berusia sekitar satu tahun saat saya menulis ini. Dia ingin tahu tentang segalanya dan belajar dengan sangat cepat. Tetapi terkadang saya memikirkan semua hal yang tidak dapat dia pahami. Dia tidak tahu mengapa ayahnya pergi bekerja setiap pagi. Konsep tagihan, anggaran, karir, promosi, dan tabungan pensiun sama sekali asing baginya. Bayangkan mencoba menjelaskan Federal Reserve, derivatif kredit, atau NAFTA kepadanya. Mustahil. Tapi dunianya tidak gelap. Dia tidak berkeliaran dalam kebingungan. Bahkan pada usia satu tahun, dia menulis narasi internalnya sendiri tentang bagaimana segala sesuatu bekerja. Selimut membuat Anda tetap hangat, pelukan ibu membuat Anda tetap aman, dan kurma terasa enak. Semua yang dia temukan cocok dengan salah satu dari beberapa lusin model mental yang dia miliki terpelajar. Ketika saya pergi bekerja, dia tidak berhenti dalam kebingungan, bertanya-tanya berapa gaji dan tagihannya. Dia memiliki penjelasan yang sangat jelas tentang situasinya: Ayah tidak bermain dengan saya, dan saya ingin dia bermain dengan saya, jadi saya sedih. Meskipun dia tahu sedikit, dia tidak menyadarinya, karena dia menceritakan pada dirinya sendiri sebuah cerita yang koheren tentang apa yang terjadi berdasarkan sedikit yang dia ketahui. Kita semua, berapa pun usia kita, melakukan hal yang sama. Sama seperti putri saya, saya tidak tahu apa yang saya tidak tahu. Jadi saya sama rentannya untuk menjelaskan dunia melalui serangkaian model mental yang saya miliki. Seperti dia, saya mencari penyebab yang paling bisa dimengerti dalam segala hal yang saya temui. Dan, seperti dia, saya salah tentang banyak dari mereka, karena saya tahu jauh lebih sedikit tentang bagaimana dunia bekerja daripada yang saya kira. Ini berlaku untuk subjek yang paling berdasarkan fakta. Ambil sejarah. Itu hanya penceritaan kembali hal-hal yang telah terjadi. Ini harus jelas dan obyektif. Tetapi seperti yang ditulis oleh BH Liddell Hart dalam buku Why Don't We Learn From History ?. Sejarah tidak dapat diinterpretasikan tanpa bantuan imajinasi dan intuisi. Kuantitas bukti yang begitu banyak sehingga seleksi tidak bisa dihindari. Di mana ada seleksi di situ ada seni. Mereka yang membaca sejarah cenderung mencari apa yang membuktikan kebenarannya dan menegaskan pendapat pribadinya. Mereka membela loyalitas. Mereka membaca dengan tujuan untuk menegaskan atau menyerang. Mereka menolak kebenaran yang tidak menyenangkan karena semua orang ingin berada di sisi para malaikat. Sama seperti kita memulai perang untuk mengakhiri semua perang. Daniel Kahneman pernah bercerita kepada saya tentang cerita yang diceritakan orang untuk memahami masa lalu. Dia berkata: Melihat ke belakang, kemampuan menjelaskan masa lalu, memberi kita ilusi bahwa dunia ini bisa dimengerti. Itu memberi kita ilusi bahwa dunia masuk akal, bahkan ketika itu tidak masuk akal. Itu masalah besar dalam menghasilkan kesalahan di banyak bidang. Kebanyakan orang, ketika dihadapkan pada sesuatu yang tidak mereka pahami, tidak menyadari bahwa mereka tidak memahaminya karena mereka dapat memberikan penjelasan yang masuk akal berdasarkan perspektif dan pengalaman unik mereka sendiri di dunia, betapapun terbatasnya. pengalaman itu. Kita semua ingin dunia yang rumit tempat kita hidup masuk akal. Jadi kita menceritakan diri kita sendiri cerita untuk mengisi celah dari apa yang secara efektif merupakan titik buta. Apa yang dilakukan cerita-cerita ini bagi kita secara finansial bisa sangat menarik dan menakutkan. Ketika saya buta terhadap bagian-bagian dari bagaimana dunia bekerja, saya mungkin benar-benar salah paham mengapa pasar saham berperilaku seperti itu, dengan cara yang memberi saya terlalu banyak kepercayaan pada kemampuan saya untuk mengetahui apa yang mungkin dilakukan selanjutnya. Sebagian alasan mengapa meramalkan pasar saham dan ekonomi begitu sulit adalah karena Anda satu-satunya orang di dunia yang berpikir dunia beroperasi seperti Anda. Ketika Anda membuat keputusan karena alasan yang bahkan tidak dapat saya pahami, saya mungkin mengikuti Anda secara membabi buta ke dalam keputusan yang tepat untuk Anda dan bencana bagi saya. Ini, seperti yang kita lihat di bab 16, adalah bagaimana gelembung terbentuk. Menyadari betapa banyak yang tidak Anda ketahui berarti memahami seberapa banyak hal yang terjadi di dunia di luar kendali Anda. Dan itu sulit diterima. Pikirkan tentang prakiraan pasar. Kami sangat, sangat buruk pada mereka. Saya pernah menghitung bahwa jika Anda hanya berasumsi bahwa pasar naik setiap tahun dengan rata-rata historisnya, keakuratan Anda lebih baik daripada jika Anda mengikuti perkiraan tahunan rata-rata dari 20 ahli strategi pasar teratas dari bank-bank besar Wall Street. Kemampuan kita untuk memprediksi resesi tidak jauh lebih baik. Dan karena peristiwa besar muncul entah dari mana, prakiraan mungkin lebih berbahaya daripada kebaikan, memberikan ilusi prediktabilitas di dunia di mana peristiwa tak terduga mengontrol sebagian besar hasil. Carl Richards menulis: "Risiko adalah apa yang tersisa ketika Anda berpikir Anda telah memikirkan segalanya." Orang-orang tahu ini. Saya belum pernah bertemu dengan seorang investor yang benar-benar menganggap prakiraan pasar secara keseluruhan akurat atau berguna. Tapi masih ada permintaan yang luar biasa untuk prakiraan, baik di media maupun dari penasihat keuangan. Mengapa? Psikolog Philip Tetlock pernah menulis: "Kita perlu percaya bahwa kita hidup di dunia yang dapat diprediksi dan dikendalikan, jadi kita beralih ke orang-orang yang berwibawa yang berjanji untuk memenuhi kebutuhan itu." Memenuhi kebutuhan itu adalah cara yang bagus untuk mengungkapkannya. Ingin percaya bahwa kita memegang kendali adalah masalah emosional yang perlu disingkirkan, bukan masalah analitis yang harus diperhitungkan dan dipecahkan. Ilusi kendali lebih persuasif daripada realitas ketidakpastian. Jadi kami berpegang teguh pada cerita tentang hasil yang berada dalam kendali kami. Sebagian dari ini berkaitan dengan bidang presisi yang membingungkan dengan bidang ketidakpastian. Pesawat ruang angkasa New Horizons NASA melewati Pluto dua tahun lalu. Itu adalah perjalanan tiga miliar mil yang memakan waktu sembilan setengah tahun. Menurut NASA, perjalanan itu "memakan waktu sekitar satu menit lebih sedikit dari yang diperkirakan ketika pesawat itu diluncurkan pada Januari 2006." Berpikir tentang itu. Dalam perjalanan satu dekade yang belum teruji, perkiraan NASA adalah 99,999998% akurat. Itu seperti meramalkan perjalanan dari New York ke Boston dan menjadi akurat dalam empat juta detik. Tapi astrofisika adalah bidang presesi. Itu tidak dipengaruhi oleh keanehan perilaku dan emosi manusia, seperti keuangan. Bisnis, ekonomi, dan investasi, adalah bidang ketidakpastian, yang sangat didorong oleh keputusan yang tidak dapat dengan mudah dijelaskan dengan formula yang bersih, seperti perjalanan ke Pluto. Tapi kami sangat ingin ini menjadi seperti perjalanan ke Pluto, karena gagasan seorang insinyur NASA berada di 99,99998% kendali hasil adalah indah dan menghibur. Sangat menghibur sehingga kita tergoda untuk menceritakan kepada diri kita sendiri cerita tentang seberapa besar kendali yang kita miliki di bagian lain hidup kita, seperti uang. Kahneman pernah menjelaskan jalan yang diambil cerita-cerita ini: Saat merencanakan, kita fokus pada apa yang ingin dan dapat kita lakukan, mengabaikan rencana dan keterampilan orang lain yang keputusannya dapat memengaruhi hasil kita. Baik dalam menjelaskan masa lalu maupun dalam memprediksi masa depan, kami fokus pada peran kausal dari keterampilan dan mengabaikan peran keberuntungan. Kita fokus pada apa yang kita ketahui dan mengabaikan apa yang tidak kita ketahui, yang membuat kita terlalu percaya diri pada keyakinan kita. Dia menjelaskan bagaimana ini memengaruhi bisnis: Saya telah beberapa kali mengajukan pertanyaan kepada pendiri dan peserta dalam start-up yang inovatif: Sejauh mana hasil dari upaya Anda akan bergantung pada apa yang Anda lakukan di perusahaan Anda? Ini jelas merupakan pertanyaan yang mudah; jawabannya datang dengan cepat dan tidak pernah kurang dari 80%. Bahkan ketika mereka tidak yakin akan berhasil, orang-orang yang berani ini berpikir bahwa nasib mereka hampir seluruhnya ada di tangan mereka sendiri. Mereka pasti salah: hasil dari sebuah start-up sangat bergantung pada pencapaian para pesaingnya dan pada perubahan pasar seperti pada usahanya sendiri. Namun, para wirausahawan secara alami berfokus pada apa yang paling mereka ketahui   rencana dan tindakan mereka serta ancaman dan peluang yang paling cepat, seperti ketersediaan pendanaan. Kita semua melakukan ini sampai batas tertentu. Dan seperti putriku, itu tidak mengganggu kami sedikit pun. Kami tidak berkeliaran dalam keadaan buta dan bingung. Kita harus berpikir bahwa dunia tempat kita beroperasi masuk akal berdasarkan apa yang kebetulan kita ketahui. Akan sangat sulit untuk bangun dari tempat tidur di pagi hari jika Anda merasa sebaliknya. Tapi alien berputar-putar di atas Bumi? Orang yang yakin dia tahu apa yang terjadi berdasarkan apa yang dia lihat tetapi ternyata benar-benar salah karena dia tidak bisa mengetahui cerita yang terjadi di dalam kepala orang lain? Dia kita semua.

bagian 19 Semuanya Sekarang

Selamat, Anda masih membaca. Saatnya menyatukan beberapa hal yang telah kita pelajari. Bab ini adalah sedikit ringkasan; beberapa pelajaran singkat dan dapat ditindaklanjuti yang dapat membantu Anda membuat keputusan keuangan yang lebih baik. Pertama, izinkan saya menceritakan kisah tentang janji dengan dokter gigi yang berjalan sangat kacau. Ini mengajarkan kita sesuatu yang penting tentang bahaya memberi nasihat tentang apa yang harus dilakukan dengan uang Anda. Clarence Hughes pergi ke dokter gigi pada tahun 1931. Mulutnya terasa sakit. Dokter gigi membiusnya untuk mengurangi rasa sakit. Ketika Clarence terbangun beberapa jam kemudian, dia memiliki 16 gigi lebih sedikit dan amandelnya dicabut. Dan kemudian semuanya menjadi salah. Clarence meninggal seminggu kemudian karena komplikasi operasinya. Istrinya menggugat dokter gigi, tetapi bukan karena pembedahannya salah. Setiap operasi berisiko kematian pada tahun 1931. Clarence, katanya, tidak pernah menyetujui prosedur sejak awal, dan tidak akan melakukannya jika diminta. Kasus ini diproses melalui pengadilan, tetapi tidak berhasil. Persetujuan antara dokter dan pasien bukanlah hitam putih pada tahun 1931. Satu pengadilan menyimpulkan gagasan bahwa dokter memerlukan kebebasan untuk membuat keputusan medis terbaik: "Tanpa itu, kita tidak dapat menikmati kemajuan ilmu pengetahuan." Untuk sebagian besar sejarah, etos kedokteran adalah bahwa tugas dokter adalah memperbaiki pasien, dan apa yang dipikirkan pasien tentang rencana perawatan dokter tidak relevan. Jay Katz menulis tentang filosofi tersebut dalam bukunya The Silent World Between Doctor and Patient: Para dokter merasa bahwa untuk mencapai tujuan itu mereka berkewajiban untuk memenuhi kebutuhan fisik dan emosional pasien mereka dan melakukannya atas kewenangan mereka sendiri, tanpa berkonsultasi dengan pasien mereka tentang keputusan yang perlu diambil. Gagasan bahwa pasien juga berhak untuk berbagi beban keputusan dengan dokter tidak pernah menjadi bagian dari etos kedokteran. Ini bukan ego atau kedengkian. Itu adalah kepercayaan pada dua poin: Setiap pasien ingin disembuhkan. Ada cara universal dan benar untuk menyembuhkannya. Tidak memerlukan persetujuan pasien dalam rencana perawatan masuk akal jika Anda percaya pada dua poin tersebut. Tapi bukan itu cara kerja obat. Dalam 50 tahun terakhir, sekolah kedokteran secara halus mengalihkan pengajaran dari mengobati penyakit ke arah merawat pasien. Itu berarti menjabarkan pilihan rencana perawatan, dan kemudian membiarkan pasien memutuskan jalan terbaik ke depan. Tren ini sebagian didorong oleh undang-undang perlindungan pasien, sebagian lagi oleh buku Katz yang berpengaruh, yang menyatakan bahwa pasien memiliki pandangan yang sangat berbeda tentang manfaat pengobatan, jadi keyakinan mereka harus dipertimbangkan. Katz menulis: Ini adalah omong kosong yang berbahaya untuk menegaskan hal itu dalam praktik seni dan sains mereka dokter dapat mengandalkan niat baik mereka, kemampuan mereka untuk menilai apa yang benar untuk dilakukan ... Tidak semudah itu. Pengobatan adalah profesi yang kompleks dan interaksi antara dokter dan pasien juga kompleks. Baris terakhir itu penting. “Kedokteran adalah profesi yang kompleks dan interaksi antara dokter dan pasien juga kompleks.” Tahukah kamu profesi apa yang sama? Nasihat keuangan. Saya tidak dapat memberi tahu Anda apa yang harus dilakukan dengan uang Anda, karena saya tidak mengenal Anda. Saya tidak tahu apa yang Anda inginkan. Saya tidak tahu kapan Anda menginginkannya. Saya tidak tahu mengapa Anda menginginkannya. Jadi saya tidak akan memberi tahu Anda apa yang harus dilakukan dengan uang Anda. Saya tidak ingin memperlakukan Anda seperti dokter gigi yang merawat Clarence Hughes. Tapi dokter dan dokter gigi bukannya tidak berguna, jelas. Mereka memiliki pengetahuan. Mereka tahu kemungkinannya. Mereka tahu apa yang cenderung berhasil, bahkan jika pasien sampai pada kesimpulan berbeda tentang jenis perawatan yang tepat untuk mereka. Penasihat keuangan juga sama. Ada kebenaran universal tentang uang, bahkan jika orang sampai pada kesimpulan berbeda tentang bagaimana mereka ingin menerapkan kebenaran itu pada keuangan mereka sendiri. Dengan adanya peringatan tersebut, mari kita lihat beberapa rekomendasi singkat yang dapat membantu Anda membuat keputusan yang lebih baik dengan uang Anda. Pergi keluar dari cara Anda untuk menemukan kerendahan hati ketika segala sesuatunya berjalan benar dan memaafkan / belas kasih ketika mereka salah. Karena tidak pernah sebagus atau seburuk kelihatannya. Dunia itu besar dan kompleks. Keberuntungan dan risiko sama-sama nyata dan sulit diidentifikasi. Lakukan itu saat menilai diri sendiri dan orang lain. Hormati kekuatan keberuntungan dan risiko dan Anda akan mendapatkan yang lebih baik kesempatan untuk berfokus pada hal-hal yang sebenarnya dapat Anda kendalikan. Anda juga akan memiliki kesempatan lebih baik untuk menemukan panutan yang tepat. Lebih sedikit ego, lebih banyak kekayaan. Menabung uang adalah selisih antara ego dan pendapatan Anda, dan kekayaan adalah apa yang tidak Anda lihat. Jadi kekayaan diciptakan dengan menekan apa yang dapat Anda beli hari ini untuk memiliki lebih banyak barang atau lebih banyak pilihan di masa depan. Tidak peduli berapa banyak yang Anda hasilkan, Anda tidak akan pernah membangun kekayaan kecuali Anda dapat menutup seberapa banyak kesenangan yang dapat Anda miliki dengan uang Anda sekarang, hari ini. Kelola uang Anda dengan cara yang membantu Anda tidur di malam hari. Itu berbeda dengan mengatakan Anda harus bertujuan untuk mendapatkan pengembalian tertinggi atau menyimpan persentase tertentu dari pendapatan Anda. Beberapa orang tidak akan tidur nyenyak kecuali mereka mendapatkan keuntungan tertinggi; yang lain hanya akan mendapatkan istirahat yang baik jika mereka berinvestasi secara konservatif. Untuk masing-masing milik mereka. Tetapi dasar dari, "apakah ini membantu saya tidur di malam hari?" adalah pedoman universal terbaik untuk semua keputusan keuangan. Jika Anda ingin menjadi investor yang lebih baik, satu-satunya hal paling ampuh yang dapat Anda lakukan adalah meningkatkan cakrawala waktu Anda. Waktu adalah kekuatan paling kuat dalam berinvestasi. Itu membuat hal-hal kecil menjadi besar dan kesalahan besar menghilang. Itu tidak bisa menetralkan keberuntungan dan risiko, tetapi itu mendorong hasil lebih dekat ke arah apa yang pantas diterima orang. Menjadi baik-baik saja dengan banyak hal yang salah. Anda bisa saja salah separuh waktu dan masih menghasilkan banyak uang, karena sebagian kecil hal bertanggung jawab atas sebagian besar hasil. Tidak peduli apa yang Anda lakukan dengan uang Anda, Anda harus merasa nyaman dengan banyak hal yang tidak berfungsi. Begitulah dunia ini. Jadi, Anda harus selalu mengukur kinerja Anda dengan melihat portofolio lengkap Anda, bukan investasi individual. Tidak apa-apa untuk memiliki sejumlah besar investasi buruk dan beberapa investasi luar biasa. Itu biasanya skenario kasus terbaik. Menilai bagaimana Anda melakukannya dengan berfokus pada investasi individu membuat pemenang terlihat lebih cemerlang daripada sebelumnya, dan pecundang tampak lebih disesalkan daripada yang seharusnya. Gunakan uang untuk mendapatkan kendali atas waktu Anda, karena tidak memiliki kendali atas waktu Anda adalah penghambat kebahagiaan yang begitu kuat dan universal. Kemampuan untuk melakukan apa yang Anda inginkan, kapan pun Anda inginkan, dengan siapa yang Anda inginkan, untuk sebagai selama Anda mau, membayar dividen tertinggi yang ada di bidang keuangan. Bersikaplah lebih baik dan tidak terlalu mencolok. Tidak ada yang terkesan dengan harta benda Anda sebanyak Anda. Anda mungkin berpikir Anda menginginkan mobil mewah atau jam tangan yang bagus. Tetapi yang mungkin Anda inginkan adalah rasa hormat dan kekaguman. Dan Anda lebih mungkin mendapatkan hal-hal itu melalui kebaikan dan kerendahan hati daripada tenaga kuda dan krom. Menyimpan. Simpan saja. Anda tidak membutuhkan alasan khusus untuk menabung. Sangat menyenangkan menabung untuk mobil, atau uang muka, atau keadaan darurat medis. Tetapi menabung untuk hal-hal yang tidak mungkin diprediksi atau ditentukan adalah salah satu alasan terbaik untuk menabung. Kehidupan setiap orang adalah rangkaian kejutan yang berkelanjutan. Tabungan yang tidak diperuntukkan bagi apa pun secara khusus adalah lindung nilai terhadap kemampuan hidup yang tak terhindarkan untuk mengejutkan Anda pada saat yang paling buruk. Tentukan biaya kesuksesan dan bersiaplah untuk membayarnya. Karena tidak ada yang berharga yang gratis. Dan ingatlah bahwa sebagian besar biaya finansial tidak memiliki label harga yang terlihat. Ketidakpastian, keraguan, dan penyesalan adalah biaya umum di dunia keuangan. Seringkali mereka layak dibayar. Tetapi Anda harus melihatnya sebagai biaya (harga yang pantas dibayarkan untuk mendapatkan sesuatu yang menyenangkan sebagai gantinya) daripada denda (hukuman yang harus Anda hindari). Ruang ibadah untuk kesalahan. Kesenjangan antara apa yang bisa terjadi di masa depan dan apa yang Anda perlukan untuk terjadi di masa depan agar berhasil dengan baik adalah yang memberi Anda daya tahan, dan ketahanan itulah yang membuat keajaiban peracikan dari waktu ke waktu. Ruang untuk kesalahan sering terlihat seperti lindung nilai konservatif, tetapi jika itu membuat Anda tetap dalam permainan, itu dapat membayar sendiri berkali-kali lipat. Hindari ujung-ujung ekstrim dari keputusan keuangan. Tujuan dan keinginan setiap orang akan berubah seiring waktu, dan semakin ekstrem keputusan Anda di masa lalu, semakin Anda mungkin menyesali mereka saat Anda berevolusi. Anda harus menyukai risiko karena itu terbayar seiring waktu. Tetapi Anda harus paranoid terhadap risiko yang merusak karena hal itu mencegah Anda dari mengambil risiko di masa depan yang akan terbayar seiring waktu. Tentukan game yang Anda mainkan, dan pastikan tindakan Anda tidak dipengaruhi oleh orang-orang yang memainkan permainan yang berbeda. Hormati kekacauan itu. Orang yang cerdas, berpengetahuan, dan masuk akal dapat tidak setuju dalam hal keuangan, karena orang memiliki tujuan dan keinginan yang sangat berbeda. Tidak ada satu jawaban yang benar; hanya jawaban yang cocok untuk Anda. Sekarang izinkan saya memberi tahu Anda apa yang berhasil untuk saya. 

bagian 20 Pengakuan

Sandy Gottesman, seorang investor miliarder yang mendirikan grup konsultan First Manhattan, dikatakan mengajukan satu pertanyaan saat mewawancarai kandidat untuk tim investasinya: "Apa yang Anda miliki, dan mengapa?" Bukan, "Saham apa yang menurut Anda murah?" atau "Perekonomian apa yang akan mengalami resesi?" Tunjukkan saja apa yang Anda lakukan dengan uang Anda sendiri. Saya suka pertanyaan ini karena menyoroti apa yang sering kali bisa menjadi jarak satu mil antara apa yang masuk akal   yang disarankan orang untuk Anda lakukan   dan apa yang dirasa benar bagi mereka   itulah yang sebenarnya mereka lakukan. Separuh dari semua manajer portofolio reksa dana AS tidak menginvestasikan atu sen dari uang mereka sendiri dalam dana mereka, menurut Morningstar.  Ini mungkin tampak mengerikan, dan tentunya statistik mengungkap beberapa kemunafikan. Tapi hal semacam ini lebih umum dari yang Anda kira. Ken Murray, seorang profesor kedokteran di USC, menulis esai pada tahun 2011 berjudul "How Doctors Die" yang menunjukkan sejauh mana dokter memilih perawatan akhir hidup yang berbeda untuk diri mereka sendiri daripada yang mereka rekomendasikan untuk pasien mereka. “ Dokter. tidak mati seperti kita semua,” tulisnya. “Apa yang tidak biasa tentang mereka bukanlah seberapa banyak perawatan yang mereka dapatkan dibandingkan dengan kebanyakan orang Amerika, tetapi seberapa sedikit. Untuk semua waktu yang mereka habiskan untuk menangkis kematian orang lain, mereka cenderung cukup tenang ketika menghadapi kematian itu sendiri. Mereka tahu persis apa yang akan terjadi, mereka tahu pilihannya, dan umumnya mereka memiliki akses ke perawatan medis apa pun yang mereka inginkan. Tapi mereka pergi dengan lembut. " Seorang dokter mungkin melempar bak cuci piring ke pasien kanker, tapi memilih perawatan paliatif untuk dirinya sendiri. Perbedaan antara apa yang disarankan seseorang untuk Anda lakukan dan apa yang mereka lakukan untuk diri mereka sendiri tidak selalu berarti buruk. Itu hanya menggarisbawahi bahwa ketika menghadapi masalah pelik dan emosional yang memengaruhi Anda dan keluarga, di sana tidak ada jawaban yang benar. Tidak ada kebenaran universal. Hanya ada yang berhasil untuk Anda dan keluarga, mencentang kotak yang ingin Anda centang dengan cara yang membuat Anda nyaman dan tidur nyenyak di malam hari. Ada prinsip-prinsip dasar yang harus dipatuhi   ini benar dalam keuangan dan kedokteran   tetapi keputusan keuangan yang penting tidak dibuat dalam spreadsheet atau di buku teks. Mereka dibuat di meja makan. Mereka sering kali tidak dibuat dengan tujuan untuk memaksimalkan keuntungan, tetapi meminimalkan kemungkinan mengecewakan pasangan atau anak. Hal-hal semacam itu sulit untuk diringkas dalam bagan atau rumus, dan sangat bervariasi dari orang ke orang. Apa yang berhasil untuk satu orang mungkin tidak berhasil untuk orang lain. Anda harus menemukan apa yang cocok untuk Anda. Inilah yang berhasil untuk saya. Bagaimana keluarga saya berpikir tentang menabung Charlie Munger pernah berkata, "Saya tidak berniat menjadi kaya. Saya hanya ingin mandiri. ” Kita bisa menyisihkan kaya, tetapi kemandirian selalu menjadi tujuan keuangan pribadi saya. Mengejar keuntungan tertinggi atau memanfaatkan aset saya untuk menjalani kehidupan termewah tidak begitu menarik bagi saya. Keduanya tampak seperti permainan yang dilakukan orang untuk mengesankan teman mereka, dan keduanya memiliki risiko tersembunyi. Saya kebanyakan hanya ingin bangun setiap hari mengetahui keluarga saya dan saya dapat melakukan apa pun yang ingin kami lakukan dengan cara kami sendiri. Setiap keputusan keuangan yang kita buat berkisar pada tujuan itu. Orang tua saya menjalani tahun-tahun dewasanya dalam dua tahap: miskin dan cukup kaya. Ayah saya menjadi dokter saat berusia 40 tahun dan sudah memiliki tiga orang anak. Mendapatkan gaji dokter tidak mengimbangi mentalitas hemat yang dipaksakan saat menghidupi tiga anak yang kelaparan selama di sekolah kedokteran, dan orang tua saya menghabiskan tahun-tahun indah dengan hidup di bawah kemampuan mereka dengan tingkat tabungan yang tinggi. Ini memberi mereka tingkat kemandirian. Ayah saya adalah seorang dokter Ruang Gawat Darurat, salah satu profesi dengan stres tertinggi yang dapat saya bayangkan dan yang membutuhkan perubahan ritme sirkadian yang menyakitkan antara malam dan shift hari. Setelah dua dekade dia memutuskan dia sudah cukup, jadi dia berhenti. Berhenti saja. Pindah ke fase selanjutnya dalam hidupnya. Itu melekat pada saya. Mampu bangun pada suatu pagi dan mengubah apa yang Anda lakukan, dengan cara Anda sendiri, kapan pun Anda siap, tampak seperti nenek dari semua tujuan finansial. Kemandirian, bagi saya, tidak berarti Anda akan berhenti bekerja. Itu berarti Anda hanya melakukan pekerjaan yang Anda sukai dengan orang yang Anda sukai pada waktu yang Anda inginkan selama yang Anda inginkan. Dan mencapai tingkat kemandirian tertentu tidak bergantungpada penghasilan seorang dokter. Ini sebagian besar masalah menjaga harapan Anda tetap terkendali dan hidup di bawah kemampuan Anda. Kemandirian, pada tingkat pendapatan apa pun, didorong oleh tingkat tabungan Anda. Dan melewati tingkat pendapatan tertentu, tingkat tabungan Anda didorong oleh kemampuan Anda untuk menjaga ekspektasi gaya hidup Anda agar tidak kabur. Saya dan istri saya bertemu di perguruan tinggi dan pindah satu sama lain bertahun-tahun sebelum kami menikah. Setelah sekolah, kami berdua memiliki pekerjaan tingkat awal dengan gaji tingkat awal, dan menjalani gaya hidup yang moderat. Semua gaya hidup ada dalam satu spektrum, dan apa yang layak bagi satu orang bisa terasa seperti bangsawan atau kemiskinan bagi orang lain. Tetapi dari pendapatan kami, kami mendapatkan apa yang kami anggap sebagai apartemen yang layak, mobil yang layak, pakaian yang layak, makanan yang layak. Nyaman, tapi tidak ada yang mewah. Meskipun pendapatan saya meningkat lebih dari satu dekade   diri saya di bidang keuangan, istri saya dalam perawatan kesehatan   kami kurang lebih mempertahankan gaya hidup itu sejak saat itu. Hal itu mendorong tingkat tabungan kami semakin tinggi. Hampir setiap dolar dari kenaikan gaji telah diakumulasikan ke tabungan   "dana kemandirian" kami. Kami sekarang hidup jauh di bawah kemampuan kami, yang memberi tahu Anda sedikit tentang pendapatan kami dan lebih banyak tentang keputusan kami untuk mempertahankan gaya hidup yang kami tetapkan di usia 20-an. Jika ada bagian dari rencana keuangan rumah tangga kami, saya bangga karena kami mendapat tiang tujuan dari keinginan gaya hidup untuk berhenti bergerak di usia muda. Tingkat tabungan kami cukup tinggi, tetapi kami jarang merasa sangat hemat karena aspirasi kami untuk lebih banyak barang belum banyak bergerak. Bukan karena aspirasi kita tidak ada   kita menyukai barang bagus dan hidup nyaman. Kami baru saja mendapatkan tiang gawang untuk berhenti bergerak. Ini tidak akan berhasil untuk semua orang, dan ini hanya berhasil untuk kita karena kita berdua sama-sama menyetujuinya   tidak satu pun dari kita yang berkompromi untuk yang lain. Kebanyakan apa yang kita nikmati   berjalan-jalan, membaca, podcast   harganya murah, jadi kita jarang merasa ketinggalan. Pada kesempatan langka ketika saya mempertanyakan tingkat tabungan kami, saya memikirkan kemandirian yang diperoleh orang tua saya dari tabungan yang tinggi selama bertahun-tahun, dan saya segera kembali. Kemerdekaan adalah tujuan utama kami. Manfaat sekunder dari mempertahankan gaya hidup di bawah apa yang Anda mampu adalah menghindari treadmill psikologis mengikuti keluarga Jones. Hidup nyaman di bawah apa yang Anda mampu, tanpa banyak keinginan untuk lebih, menghilangkan sejumlah besar tekanan sosial yang ditundukkan oleh banyak orang di dunia pertama modern. Nassim Taleb menjelaskan: "Kesuksesan sejati adalah keluar dari perlombaan tikus untuk memodulasi aktivitas seseorang demi ketenangan pikiran." Aku suka itu. Kami sejauh ini berkomitmen pada kamp kemerdekaan bahwa kami telah melakukan hal-hal yang tidak masuk akal di atas kertas. Kami memiliki rumah kami tanpa hipotek, yang merupakan keputusan finansial terburuk yang pernah kami buat, tetapi keputusan uang terbaik yang pernah kami buat. Tingkat bunga hipotek sangat rendah saat kami membeli rumah. Penasihat rasional mana pun akan merekomendasikan mengambil keuntungan dari uang murah dan menginvestasikan tabungan ekstra dalam aset dengan pengembalian lebih tinggi, seperti saham. Tapi tujuan kita bukanlah menjadi rasional; hanya masuk akal secara psikologis. Perasaan mandiri yang saya dapatkan dari memiliki rumah kami secara langsung jauh melebihi keuntungan finansial yang saya dapatkan dari memanfaatkan aset kami dengan hipotek yang murah. Menghilangkan pembayaran bulanan terasa lebih baik daripada memaksimalkan nilai jangka panjang aset kita. Itu membuatku merasa mandiri. Saya tidak mencoba membela keputusan ini kepada mereka yang menunjukkan kekurangannya, atau mereka yang tidak akan pernah melakukan hal yang sama. Di atas kertas itu tidak berdaya. Tapi itu berhasil untuk kita. Kami menyukainya. Itu yang penting. Keputusan yang baik tidak selalu rasional. Pada titik tertentu, Anda harus memilih antara bahagia atau "benar". Kami juga menyimpan persentase aset kami dalam bentuk tunai lebih tinggi daripada yang direkomendasikan oleh kebanyakan penasihat keuangan   sekitar 20% aset kami di luar nilai rumah kami. Ini juga hampir tidak bisa dipertahankan di atas kertas, dan saya tidak merekomendasikannya kepada orang lain. Itulah yang berhasil bagi kami. Kami melakukannya karena uang tunai adalah oksigen kemandirian, dan   yang lebih penting   kami tidak pernah mau dipaksa untuk menjual saham yang kami miliki. Kami ingin kemungkinan menghadapi biaya besar dan perlu melikuidasi saham tutupi itu menjadi sedekat mungkin dengan nol. Mungkin kita hanya memiliki toleransi risiko yang lebih rendah daripada yang lain. Tetapi semua yang telah saya pelajari tentang keuangan pribadi memberi tahu saya bahwa setiap orang   tanpa kecuali   pada akhirnya akan menghadapi pengeluaran besar yang tidak mereka duga  dan mereka tidak merencanakan pengeluaran ini secara khusus karena mereka tidak mengharapkannya. Beberapa orang yang mengetahui detail keuangan kita bertanya, “Untuk apa Anda menabung? Rumah? Sebuah perahu? Sebuah mobil baru?" Tidak, tidak satupun dari itu. Saya menabung untuk dunia di mana curveball lebih umum dari yang kita harapkan. Tidak dipaksa untuk menjual saham untuk menutupi biaya juga berarti kita meningkatkan kemungkinan membiarkan saham yang kita miliki menjadi majemuk untuk jangka waktu yang paling lama. Charlie Munger menjelaskannya dengan baik: "Aturan peracikan pertama adalah jangan pernah menghentikannya secara tidak perlu." Bagaimana keluarga saya berpikir tentang investasi Saya memulai karir saya sebagai pemilih saham. Pada saat itu kami hanya memiliki saham perorangan, kebanyakan perusahaan besar seperti Berkshire Hathaway dan Procter & Gamble, bercampur dengan saham yang lebih kecil yang saya anggap sebagai investasi bernilai tinggi. Kembali ke usia 20-an dan pada titik tertentu saya memegang sekitar 25 saham individu. Saya tidak tahu bagaimana saya melakukannya sebagai pemilih saham. Apakah saya mengalahkan pasar? Saya tidak yakin. Seperti kebanyakan orang yang mencoba, skor saya tidak bagus. Bagaimanapun, saya telah mengubah pandangan saya dan sekarang setiap saham yang kami miliki adalah dana indeks berbiaya rendah. Saya tidak menentang pengambilan saham secara aktif, baik Anda sendiri atau dengan memberikan uang Anda kepada fund manager yang aktif. Saya pikir beberapa orang bisa mengungguli rata-rata pasar   itu sangat sulit, dan lebih sulit daripada yang dipikirkan kebanyakan orang. Jika saya harus meringkas pandangan saya tentang investasi, ini adalah: Setiap investor harus memilih strategi yang memiliki peluang tertinggi untuk berhasil memenuhi tujuan mereka. Dan menurut saya bagi kebanyakan investor, dollar cost averaging menjadi indeks biaya rendah dana akan memberikan peluang tertinggi untuk sukses jangka panjang. Itu tidak berarti investasi indeks akan selalu berhasil. Ini tidak berarti ini untuk semua orang. Dan itu tidak berarti pengambilan saham aktif pasti gagal. Secara umum, industri ini telah terlalu mengakar di satu sisi atau di sisi lain   terutama yang sangat menentang investasi aktif. Mengalahkan pasar seharusnya sulit; kemungkinan sukses harus rendah. Jika tidak, semua orang akan melakukannya, dan jika semua orang melakukannya tidak akan ada kesempatan. Jadi tidak ada yang perlu terkejut bahwa mayoritas dari mereka yang mencoba mengalahkan pasar gagal melakukannya. (Statistik menunjukkan 85% manajer aktif berkapitalisasi besar tidak mengalahkan S&P 500 selama dekade yang berakhir 2019.) Saya tahu orang-orang yang berpikir itu gila untuk mencoba mengalahkan pasar tetapi mendorong anak-anak mereka untuk meraih bintang dan mencoba menjadi atlet profesional. Untuk masing-masing milik mereka. Hidup adalah tentang memainkan peluang, dan kita semua berpikir tentang peluang sedikit berbeda. Selama bertahun-tahun saya mulai berpandangan bahwa kita akan memiliki peluang besar untuk memenuhi semua tujuan keuangan keluarga kita jika kita secara konsisten menginvestasikan uang ke dalam dana indeks berbiaya rendah selama beberapa dekade, membiarkan uang itu bertambah. Banyak pandangan ini berasal dari gaya hidup hemat kita. Jika Anda dapat memenuhi semua tujuan Anda tanpa harus mengambil risiko tambahan yang datang dari mencoba mengungguli pasar, lalu apa gunanya mencoba? Saya mampu untuk tidak menjadi investor terhebat di dunia, tetapi saya tidak mampu menjadi investor yang buruk. Ketika saya memikirkannya seperti itu, pilihan untuk membeli indeks dan menahannya adalah hal yang mudah bagi kami. Saya tahu tidak semua orang akan setuju dengan logika itu, terutama teman-teman saya yang tugasnya mengalahkan pasar. Saya menghormati apa yang mereka lakukan. Tapi inilah yang berhasil bagi kami. Kami menginvestasikan uang dari setiap gaji ke dalam dana indeks ini kombinasi saham AS dan internasional. Tidak ada tujuan yang ditetapkan hanya apa saja yang tersisa setelah kita belanjakan. Kami memaksimalkan akun pensiun dengan dana yang sama, dan berkontribusi untuk 529 rencana tabungan perguruan tinggi anak-anak kami. Dan itu saja. Secara efektif, semua kekayaan bersih kita adalah rumah, rekening koran, dan sejumlah dana indeks Vanguard. Tidak perlu lebih rumit dari itu untuk kami. Saya suka itu sederhana. Salah satu keyakinan saya dalam berinvestasi adalah bahwa hanya ada sedikit korelasi antara upaya investasi dan hasil investasi. Alasannya adalah karena dunia didorong oleh ekor beberapa variabel bertanggung jawab atas sebagian besar keuntungan. Tidak peduli seberapa keras Anda mencoba berinvestasi, Anda tidak akan berhasil jika Anda melewatkan dua atau tiga hal yang menggerakkan jarum dalam strategi Anda. Kebalikannya benar. Strategi investasi sederhana dapat bekerja dengan baik selama mereka menangkap beberapa hal yang penting untuk kesuksesan strategi tersebut. Strategi investasi saya tidak bergantung pada pemilihan sektor yang tepat, atau menentukan waktu resesi berikutnya. Ini bergantung pada tingkat tabungan yang tinggi, kesabaran, dan optimisme bahwa ekonomi global akan menciptakan nilai selama beberapa dekade mendatang. Saya telah mengubah strategi investasi saya di masa lalu. Jadi tentu saja ada kemungkinan saya akan mengubahnya di masa depan. Tidak peduli bagaimana kita menabung atau berinvestasi, saya yakin kita akan selalu memiliki tujuan kemandirian, dan kita akan selalu melakukan apa pun yang memaksimalkan untuk tidur nyenyak di malam hari. Kami pikir itu adalah tujuan akhir; penguasaan psikologi uang. Tapi untuk masing-masing milik mereka sendiri. Tidak ada yang gila. 

bagian 15 Tidak Ada Yang Gratis

Segala sesuatu memiliki harga, dan kunci dari banyak hal dengan uang hanyalah mencari tahu berapa harganya dan bersedia membayarnya. Masalahnya adalah bahwa harga banyak barang tidak jelas sampai Anda mengalaminya secara langsung, ketika tagihan sudah lewat. General Electric adalah perusahaan terbesar di dunia pada tahun 2004, bernilai sepertiga dari satu triliun dolar. Itu bisa menjadi yang pertama atau kedua setiap tahun selama dekade sebelumnya, contoh cemerlang kapitalisme dari aristokrasi korporat. Kemudian semuanya hancur berkeping-keping. Krisis keuangan 2008 membuat divisi pembiayaan GE  yang memasok lebih dari setengah keuntungan perusahaan  ke dalam kekacauan. Itu akhirnya dijual untuk memo. Taruhan berikutnya dalam minyak dan energi adalah bencana, yang mengakibatkan miliaran penghapusan. Saham GE turun dari $ 40 pada 2007 menjadi $ 7 pada 2018. Menyalahkan CEO Jeff Immelt  yang menjalankan perusahaan sejak 2001  langsung dan kasar. Dia dikritik karena kepemimpinannya, akuisisi, pemotongan dividen, merumahkan pekerja dan  tentu saja  harga saham yang anjlok. Benar demikian: mereka yang diberi hadiah kekayaan dinasti ketika waktunya bagus memegang beban tanggung jawab saat air pasang surut. Dia mengundurkan diri 2017. Tapi Immelt mengatakan sesuatu yang berwawasan tentang jalan keluarnya. Menanggapi kritik yang mengatakan tindakannya salah dan apa yang seharusnya dia lakukan sudah jelas, Immelt memberi tahu penggantinya, "Setiap pekerjaan terlihat mudah ketika bukan Anda yang melakukannya." Setiap pekerjaan terlihat mudah jika bukan Anda yang melakukannya karena tantangan yang dihadapi seseorang di arena seringkali tidak terlihat oleh orang banyak. Berurusan dengan tuntutan yang bertentangan dari pembengkakan yang meluas, investor jangka pendek, regulator, serikat pekerja, dan birokrasi yang mengakar tidak hanya sulit untuk dilakukan. lakukan, tetapi sulit untuk mengenali tingkat keparahan masalah sampai Anda yang menanganinya. Pengganti Immelt, yang bertahan selama 14 bulan, mengetahui hal ini juga. Banyak hal dalam praktiknya lebih sulit daripada dalam teori. Terkadang ini karena kita terlalu percaya diri. Lebih sering karena kita tidak pandai mengidentifikasi berapa harga kesuksesan, yang menghalangi kita untuk dapat membayarnya. S&P 500 meningkat 119 kali lipat dalam 50 tahun yang berakhir pada 2018. Yang harus Anda lakukan hanyalah duduk dan membiarkan uang Anda bertambah. Tetapi, tentu saja, investasi yang sukses terlihat mudah jika bukan Anda yang melakukannya. "Tahan saham untuk jangka panjang," Anda akan mendengar. Itu nasihat yang bagus. Tapi tahukah Anda betapa sulitnya mempertahankan prospek jangka panjang saat saham runtuh? Seperti segala sesuatu yang bermanfaat, investasi yang sukses menuntut harga. Tapi mata uangnya bukan dolar dan sen. Ini volatilitas, ketakutan, keraguan, ketidakpastian, dan penyesalan  semuanya mudah diabaikan sampai Anda menanganinya secara real time. Ketidakmampuan untuk menyadari bahwa investasi memiliki harga dapat menggoda kita untuk mencoba mendapatkan sesuatu secara gratis. Yang, seperti mengutil, jarang berakhir dengan baik. Katakanlah Anda menginginkan mobil baru. Biayanya $ 30.000. Anda memiliki tiga opsi: 1) Bayar $ 30.000 untuk itu, 2) temukan yang lebih murah bekas, atau 3) mencurinya. Dalam kasus ini, 99% orang tahu untuk menghindari opsi ketiga, karena konsekuensi mencuri mobil lebih besar daripada keuntungannya. Tetapi katakanlah Anda ingin mendapatkan pengembalian tahunan 11% selama 30 tahun ke depan sehingga Anda dapat pensiun dengan tenang. Apakah hadiah ini gratis? Tentu saja tidak. Dunia tidak pernah semenyenangkan itu. Ada label harga, tagihan yang harus dibayar. Dalam hal ini adalah ejekan yang tidak pernah berakhir dari pasar, yang memberikan keuntungan besar dan mengambilnya pergi secepatnya. Termasuk dividen, Dow Jones Industrial Average mengembalikan sekitar 11% per tahun dari 1950 hingga 2019, yang sangat bagus. Tetapi harga kesuksesan selama periode ini sangat tinggi. Garis berbayang pada grafik menunjukkan saat itu setidaknya 5% di bawah tertinggi sepanjang masa sebelumnya. Ini adalah harga pengembalian pasar. Biaya. Itu adalah biaya masuk. Dan itu menyakitkan. Seperti kebanyakan produk, semakin besar keuntungannya, semakin tinggi harganya. Saham Netflix mengembalikan lebih dari 35.000% dari 2002 hingga 2018, tetapi diperdagangkan di bawah level tertinggi sebelumnya sepanjang masa pada 94% hari. Monster Beverage menghasilkan 319.000% dari 1995 hingga 2018  di antara pengembalian tertinggi dalam sejarah  tetapi diperdagangkan di bawah level tertinggi sebelumnya 95% dari waktu selama periode itu. Sekarang inilah bagian yang penting. Seperti mobil, Anda memiliki beberapa pilihan: Anda dapat membayar harga ini, menerima ketidakstabilan dan pergolakan. Atau Anda dapat menemukan aset dengan ketidakpastian yang lebih sedikit dan hasil yang lebih rendah, setara dengan mobil bekas. Atau Anda dapat mencoba yang setara dengan grand-theft auto: Cobalah untuk mendapatkan keuntungan sambil menghindari volatilitas yang menyertainya. Banyak orang dalam berinvestasi memilih opsi ketiga. Seperti pencuri mobil  meski bermaksud baik dan taat hukum  mereka membentuk trik dan strategi untuk mendapatkan keuntungan tanpa membayar harganya. Mereka berdagang masuk dan keluar. Mereka mencoba menjual sebelum resesi berikutnya dan membeli sebelum ledakan berikutnya. Sebagian besar investor bahkan dengan sedikit pengalaman tahu bahwa volatilitas itu nyata dan umum. Banyak yang kemudian mengambil langkah logis berikutnya: mencoba menghindarinya. Tetapi Dewa Uang tidak memandang tinggi mereka yang mencari hadiah tanpa membayar harganya. Beberapa pencuri mobil akan lolos begitu saja. Lebih banyak lagi yang akan ditangkap dan dihukum. Sama halnya dengan berinvestasi. Morningstar pernah melihat kinerja reksa dana taktis, yang strateginya adalah beralih antara saham dan obligasi pada waktu yang tepat, menangkap keuntungan pasar dengan risiko penurunan yang lebih rendah. Mereka menginginkan keuntungan tanpa membayar harganya. Studi ini difokuskan pada pertengahan 2010 hingga akhir periode 2011, ketika pasar saham AS menjadi liar di tengah kekhawatiran resesi baru dan S&P 500 turun lebih dari 20%. Ini adalah jenis lingkungan yang tepat di mana dana taktis seharusnya bekerja. Itu adalah momen mereka untuk bersinar. Menurut hitungan Morningstar, ada 112 reksa dana taktis selama periode ini. Hanya sembilan yang memiliki pengembalian yang disesuaikan dengan risiko lebih baik daripada dana obligasi saham 60/40 yang sederhana. Kurang dari seperempat dana taktis memiliki penarikan maksimum yang lebih kecil daripada indeks biarkan saja. Morningstar menulis: "Dengan beberapa pengecualian, [dana taktis] memperoleh lebih sedikit, lebih tidak stabil, atau memiliki risiko penurunan yang sama besarnya" seperti dana lepas tangan. Investor perorangan juga terpikat saat melakukan investasi mereka sendiri. Investor reksa dana ekuitas rata-rata mengungguli dana yang mereka investasikan sebesar setengah persen per tahun, menurut Morningstar  hasil dari jual beli ketika mereka seharusnya membeli dan menahan. Ironisnya, dengan mencoba menghindari harga, investor akhirnya membayar dua kali lipat. Kembali ke GE. Salah satu dari banyak kesalahannya berasal dari era di bawah mantan CEO Jack Welch. Welch menjadi terkenal karena memastikan laba kuartalan per saham mengalahkan perkiraan Wall Street. Dia adalah grandmaster. Jika analis Wall Street mengharapkan $ 0,25 per saham, Jack akan memberikan $ 0,26 tidak peduli keadaan bisnis atau ekonominya. Dia akan melakukannya dengan memijat angka-angka  deskripsi itu amal  sering kali menarik keuntungan dari kuartal yang akan datang ke kuartal saat ini untuk membuat angka-angka yang patuh memberi hormat kepada tuan mereka. Forbes melaporkan satu dari lusinan contoh: “[General Electric] selama dua tahun berturut-turut lokomotif 'dijual' kepada mitra keuangan yang tidak disebutkan namanya alih-alih pengguna akhir dalam transaksi yang meninggalkan sebagian besar risiko kepemilikan dengan GE.”  Welch tidak pernah membantah permainan ini. Dia menulis dalam bukunya Straight From the Gut: Tanggapan para pemimpin bisnis kami terhadap krisis merupakan ciri khas budaya GE. Meskipun pembukuan telah ditutup pada kuartal tersebut, banyak yang segera menawarkan diri untuk menutupi kesenjangan [pendapatan]. Beberapa mengatakan mereka dapat memperoleh tambahan $ 10 juta, $ 20 juta, dan bahkan $ 30 juta dari bisnis mereka untuk mengimbangi kejutan tersebut. Hasilnya adalah di bawah kepemimpinan Welch, pemegang saham tidak perlu membayar harga. Mereka mendapatkan konsistensi dan prediktabilitas  saham yang melonjak tahun demi tahun tanpa kejutan ketidakpastian. Kemudian tagihan datang, seperti biasanya. Pemegang saham GE telah menderita kerugian besar selama satu dekade yang sebelumnya dilindungi oleh manuver akuntansi. Keuntungan sen dari era Welch menjadi kerugian sepeser pun hari ini. Contoh paling aneh dari hal ini datang dari raksasa hipotek yang gagal Freddie Mac dan Fannie Mae, yang pada awal 2000-an tertangkap basah melaporkan pendapatan saat ini dengan miliaran dolar dengan tujuan menyebarkan keuntungan tersebut selama periode mendatang untuk memberi investor ilusi kelancaran. dan prediktabilitas. Ilusi tidak harus membayar harganya. Pertanyaannya adalah: Mengapa begitu banyak orang yang bersedia membayar harga mobil, rumah, makanan, dan liburan berusaha keras untuk menghindari membayar harga hasil investasi yang baik? Jawabannya sederhana: Harga kesuksesan berinvestasi tidak langsung terlihat. Ini bukan label harga yang bisa Anda lihat, jadi ketika tagihan datang, tidak terasa seperti biaya untuk mendapatkan sesuatu yang baik. Rasanya baik-baik saja jika melakukan sesuatu yang salah. Dan sementara orang pada umumnya baik-baik saja dengan membayar biaya, denda seharusnya dihindari. Anda seharusnya membuat keputusan yang mendahului dan menghindari denda. Denda lalu lintas dan denda IRS berarti Anda melakukan kesalahan dan pantas dihukum. Tanggapan alami bagi siapa pun yang menyaksikan penurunan kekayaan mereka dan pandangan yang menjatuhkan sebagai denda adalah menghindari denda di masa depan. Kedengarannya sepele, tetapi memikirkan volatilitas pasar sebagai bayaran daripada denda adalah bagian penting dalam mengembangkan jenis pola pikir yang memungkinkan Anda bertahan cukup lama untuk menginvestasikan keuntungan agar menguntungkan Anda. Beberapa investor memiliki disposisi untuk mengatakan, "Saya sebenarnya baik- baik saja jika saya kehilangan 20% dari uang saya." Hal ini berlaku ganda untuk investor baru yang tidak pernah mengalami penurunan 20%. Tetapi jika Anda melihat volatilitas sebagai biaya, segalanya terlihat berbeda. Tiket Disneyland berharga $ 100. Tetapi Anda mendapatkan hari yang luar biasa bersama anak-anak Anda, Anda tidak akan pernah lupa. Tahun lalu lebih dari 18 juta orang berpikir bahwa biaya itu layak dibayar. Hanya sedikit yang merasa $ 100 itu hukuman atau denda. Pengorbanan biaya yang berharga terlihat jelas ketika jelas Anda membayarnya. Sama halnya dengan investasi, di mana volatilitas hamir selalu merupakan biaya, bukan denda. Pengembalian pasar tidak pernah gratis dan tidak akan pernah gratis. Mereka menuntut Anda membayar harga, seperti produk lainnya. Anda tidak dipaksa untuk membayar biaya ini, sama seperti Anda tidak dipaksa pergi ke Disneyland. Anda dapat pergi ke pameran daerah setempat di mana tiket mungkin seharga $ 10, atau tinggal di rumah secara gratis. Anda mungkin masih bersenang-senang. Tetapi biasanya Anda akan mendapatkan apa yang Anda bayar. Sama halnya dengan pasar. Biaya ketidakstabilan / ketidakpastian  harga pengembalian adalah biaya masuk untuk mendapatkan pengembalian yang lebih besar daripada taman berbiaya rendah seperti uang tunai dan obligasi.  Triknya adalah meyakinkan diri sendiri bahwa harga pasar itu sepadan. Itulah satu-satunya cara untuk menangani volatilitas dan ketidakpastian dengan tepat tidak hanya bertahan, tetapi menyadari bahwa itu adalah biaya masuk yang layak dibayar. Tidak ada jaminan bahwa itu akan terjadi. Terkadang hujan turun di Disneyland. Tetapi jika Anda melihat biaya masuk sebagai denda, Anda tidak akan pernah menikmati keajaiban. Temukan harganya, lalu bayar.

bagian 16 Anda dan Saya

Ledakan gelembung dot-com di awal tahun 2000-an mengurangi kekayaan rumah tangga sebesar $ 6,2 triliun. Akhir dari gelembung perumahan memotong lebih dari $ 8 triliun. Sulit untuk melebih-lebihkan bagaimana gelembung finansial yang menghancurkan secara sosial bisa terjadi. Mereka merusak kehidupan. Mengapa hal ini bisa terjadi? Dan mengapa itu terus terjadi? Mengapa kita tidak bisa mempelajari pelajaran kita? Jawaban yang umum di sini adalah bahwa orang-orang itu tamak, dan keserakahan adalah ciri kodrat manusia yang tak terhapuskan. Itu mungkin benar, dan itu jawaban yang cukup bagus untuk kebanyakan orang. Tapi ingat dari bab 1: tidak ada yang gila. Orang membuat keputusan keuangan yang mereka sesali, dan mereka sering melakukannya dengan informasi yang langka dan tanpa logika. Tapi keputusan itu masuk akal bagi mereka saat dibuat. Menyalahkan gelembung pada keserakahan dan berhenti di sana melewatkan pelajaran penting tentang bagaimana dan mengapa orang merasionalisasi apa yang di belakang terlihat seperti keputusan serakah. Bagian dari mengapa gelembung sulit dipelajari adalah karena gelembung tidak seperti kanker, di mana biopsi memberi kita peringatan dan diagnosis yang jelas. Mereka lebih dekat dengan naik turunnya sebuah partai politik, di mana hasilnya diketahui di belakang, tetapi penyebab dan kesalahan tidak pernah disepakati. Persaingan untuk mendapatkan hasil investasi sangat ketat, dan seseorang harus memiliki setiap aset setiap saat. Artinya, gagasan tentang gelembung akan selalu menjadi kontroversial, karena tidak ada yang mau berpikir bahwa mereka memiliki aset yang dinilai terlalu tinggi. Kalau dipikir-pikir, kita lebih cenderung menunjukkan jari sinis daripada mempelajari pelajaran. Saya tidak berpikir kita akan bisa menjelaskan sepenuhnya mengapa gelembung terjadi. Ini seperti menanyakan mengapa perang terjadi  hampir selalu ada beberapa alasan, banyak di antaranya saling bertentangan, semuanya kontroversial. Ini topik yang terlalu rumit untuk jawaban sederhana. Tetapi izinkan saya mengusulkan satu alasan mengapa hal itu terjadi sehingga keduanya diabaikan dan berlaku untuk Anda secara pribadi: Investor sering kali dengan polos mengambil isyarat dari investor lain yang memainkan permainan yang berbeda dari mereka. Ada gagasan di bidang keuangan yang tampaknya tidak bersalah tetapi telah melakukan kerusakan yang tak terhitung. Ini adalah gagasan bahwa aset memiliki satu harga rasional di dunia di mana investor memiliki tujuan dan cakrawala waktu yang berbeda. Tanyakan pada diri Anda: Berapa yang harus Anda bayar untuk saham Google hari ini? Jawabannya tergantung pada siapa "Anda". Apakah Anda memiliki cakrawala waktu 30 tahun? Kemudian harga pintar yang harus dibayar melibatkan analisis yang bijaksana dari arus kas Google yang didiskon selama 30 tahun ke depan. Apakah Anda ingin menguangkan dalam 10 tahun? Kemudian harga yang harus dibayar dapat ditentukan dengan analisis potensi industri teknologi selama dekade berikutnya dan apakah manajemen Google dapat melaksanakan visinya. Apakah Anda ingin menjual dalam setahun? Kemudian perhatikan siklus penjualan produk Google saat ini dan apakah kita akan mengalami penurunan pasar. Apakah Anda seorang day trader? Maka harga pintar yang harus dibayar adalah "siapa peduli?" karena Anda hanya mencoba memeras beberapa dolar dari apa pun yang terjadi antara sekarang dan waktu makan siang, yang dapat dicapai dengan harga berapa pun. Ketika investor memiliki tujuan dan cakrawala waktu yang berbeda dan mereka melakukannya di setiap kelas aset harga yang terlihat konyol bagi satu orang dapat masuk akal bagi orang lain, karena faktor yang diperhatikan investor tersebut berbeda. Ambil contoh gelembung dot-com di tahun 1990-an. Orang-orang dapat melihat Yahoo! saham pada tahun 1999 dan berkata "Itu gila! Pendapatan miliaran kali lipat! Penilaiannya tidak masuk akal! " Tetapi banyak investor yang memiliki Yahoo! saham pada tahun 1999 memiliki cakrawala waktu yang sangat singkat sehingga masuk akal bagi mereka untuk membayar harga yang konyol. Seorang pedagang harian dapat mencapai apa yang mereka butuhkan baik Yahoo! berada di $ 5 per saham atau $ 500 per saham selama bergerak ke arah yang benar hari itu. Dan itu terjadi, selama bertahun-tahun. Aturan besi keuangan adalah bahwa pengejaran uang kembali sejauh mungkin. Jika sebuah aset memiliki momentum  aset tersebut telah bergerak naik secara konsisten selama periode waktu tertentu  tidaklah gila bagi sekelompok pedagang jangka pendek untuk berasumsi bahwa aset tersebut akan terus naik. Tidak untuk waktu yang tidak terbatas; hanya untuk waktu singkat yang mereka butuhkan. Momentum menarik pedagang jangka pendek dengan cara yang masuk akal. Lalu pergi ke balapan. Gelembung terbentuk ketika momentum pengembalian jangka pendek menarik cukup uang sehingga susunan investor bergeser dari sebagian besar jangka panjang ke sebagian besar jangka pendek. Proses itu berjalan dengan sendirinya. Saat pedagang mendorong pengembalian jangka pendek, mereka menarik lebih banyak pedagang. Tidak lama kemudian dan seringkali tidak butuh waktu lama penentu harga pasar yang dominan dengan otoritas paling besar adalah mereka yang memiliki cakrawala waktu yang lebih pendek. Gelembung bukan tentang naiknya valuasi. Itu hanya gejala dari sesuatu yang lain: cakrawala waktu menyusut karena lebih banyak pedagang jangka pendek memasuki lapangan bermain. Sudah umum untuk mengatakan gelembung dot-com adalah saat optimisme irasional tentang masa depan. Tetapi salah satu berita utama paling umum di era itu adalah mengumumkan rekor volume perdagangan, yang terjadi ketika investor membeli dan menjual dalam satu hari. Para investor terutama yang menetapkan harga  tidak memikirkan 20 tahun ke depan. Rata-rata reksa dana memiliki 120% omset tahunan pada tahun 1999, yang berarti mereka, paling banyak, memikirkan delapan bulan ke depan. Begitu pula para investor individu yang membeli reksa dana tersebut. Maggie Mahar menulis dalam bukunya Bull !: Pada pertengahan tahun sembilan puluhan, pers telah mengganti kartu skor tahunan dengan laporan yang muncul setiap tiga bulan. Perubahan tersebut mendorong investor untuk mengejar kinerja, terburu-buru untuk membeli dana di puncak tangga lagu, tepat pada saat harganya paling mahal. Ini adalah era perdagangan harian, kontrak opsi jangka pendek, dan komentar pasar terkini. Ini bukan jenis hal yang Anda asosiasikan dengan pandangan jangka panjang. Hal yang sama terjadi selama gelembung perumahan di pertengahan tahun 2000an. Sulit untuk membenarkan membayar $ 700.000 untuk rumah trek Florida dengan dua kamar tidur untuk membesarkan keluarga Anda selama 10 tahun ke depan. Tapi sangat masuk akal jika Anda berencana membalik rumah dalam beberapa bulan ke pasar dengan harga naik untuk mendapatkan keuntungan cepat. Itulah yang dilakukan banyak orang selama gelembung itu. Data dari Attom, sebuah perusahaan yang melacak transaksi real estate, menunjukkan jumlah rumah di Amerika yang terjual lebih dari sekali dalam periode 12 bulan. mereka dibalik naik lima kali lipat selama gelembung, dari 20.000 pada triwulan pertama tahun 2000 menjadi lebih dari 100.000 pada triwulan pertama tahun 2004.⁵⁴ Pembalikan jatuh setelah gelembung menjadi kurang dari 40.000 per triwulan, di mana kira-kira tetap sejak itu. Apakah menurut Anda sirip ini peduli dengan rasio harga-sewa jangka panjang? Atau apakah harga yang mereka bayarkan didukung oleh pertumbuhan pendapatan jangka panjang? Tentu saja tidak. Angka-angka itu tidak relevan dengan permainan mereka. Satu-satunya hal yang penting bagi sirip adalah bahwa harga rumah bulan depan akan lebih mahal daripada bulan ini. Dan selama bertahun-tahun, memang begitu. Anda bisa banyak bicara tentang para investor ini. Anda bisa menyebut mereka spekulan. Anda bisa menyebut mereka tidak bertanggung jawab. Anda bisa menggelengkan kepala atas kesediaan mereka untuk mengambil risiko besar. Tapi saya rasa Anda tidak bisa menyebut semuanya tidak rasional. Pembentukan gelembung bukanlah tentang orang-orang yang secara tidak rasional berpartisipasi dalam investasi jangka panjang. Mereka tentang orang- orang yang secara rasional bergerak menuju perdagangan jangka pendek untuk menangkap momentum yang telah memakan dirinya sendiri. Apa yang Anda harapkan dilakukan orang ketika momentum menciptakan potensi keuntungan jangka pendek yang besar? Duduk dan awasi dengan sabar? Tidak pernah. Itu bukan cara dunia bekerja. Keuntungan akan selalu dikejar. Dan pedagang jangka pendek beroperasi di area di mana aturan yang mengatur investasi jangka panjang terutama seputar penilaian diabaikan, karena tidak relevan dengan permainan yang dimainkan. Di situlah segala sesuatunya menjadi menarik, dan di mana masalah dimulai. Gelembung merusak ketika investor jangka panjang yang memainkan satu permainan mulai mengambil isyarat dari pedagang jangka pendek yang memainkan permainan lain. Saham Cisco naik 300% pada tahun 1999 menjadi $ 60 per saham. Dengan harga itu, perusahaan itu bernilai $ 600 miliar, itu gila. Beberapa orang benar-benar berpikir itu sangat berharga; para pedagang harian hanya bersenang-senang. Ekonom Burton Malkiel pernah menunjukkan bahwa tingkat pertumbuhan tersirat Cisco pada penilaian itu berarti akan menjadi lebih besar daripada seluruh ekonomi AS dalam 20 tahun. Tetapi jika Anda adalah investor jangka panjang pada tahun 1999, $ 60 adalah satu-satunya harga yang tersedia untuk dibeli. Dan banyak orang yang membelinya dengan harga itu. Jadi, Anda mungkin melihat sekeliling dan berkata pada diri sendiri, "Wow, mungkin investor lain ini tahu sesuatu yang saya tidak tahu." Mungkin Anda setuju dengan itu. Anda bahkan merasa pintar tentang itu. Apa yang tidak Anda sadari adalah bahwa para pedagang yang menetapkan harga marjinal saham memainkan permainan yang berbeda dari Anda sebelumnya. Enam puluh dolar per saham adalah harga yang wajar bagi para pedagang, karena mereka berencana menjual saham sebelum penghujung hari, ketika harganya mungkin akan lebih tinggi. Tetapi enam puluh dolar adalah bencana yang sedang dibuat untuk Anda, karena Anda berencana untuk memegang saham untuk jangka panjang. Kedua investor ini bahkan jarang mengetahui keberadaan satu sama lain. Tapi mereka aktif bidang yang sama, berlari ke arah satu sama lain. Ketika jalan mereka bertabrakan secara membabi buta, seseorang terluka. Banyak keputusan keuangan dan investasi berakar pada mengamati apa yang dilakukan orang lain dan menyalinnya atau bertaruh melawannya. Tetapi ketika Anda tidak tahu mengapa seseorang berperilaku seperti itu, Anda tidak akan tahu berapa lama mereka akan terus bertindak seperti itu, apa yang akan membuat mereka berubah pikiran, atau apakah mereka akan pernah belajar dari pelajarannya. Ketika seorang komentator di CNBC berkata, "Anda harus membeli saham ini," ingatlah bahwa mereka tidak tahu siapa Anda. Apakah Anda seorang remaja berdagang untuk bersenang-senang? Seorang janda tua dengan anggaran terbatas? Seorang manajer hedge fund mencoba menopang pembukuan Anda sebelum kuartal berakhir? Apakah kita seharusnya berpikir bahwa ketiga orang itu memiliki prioritas yang sama, dan bahwa pada tingkat apa pun saham tertentu diperdagangkan, tepat untuk mereka bertiga? Ini gila. Sulit untuk memahami bahwa investor lain memiliki tujuan yang berbeda dari kita, karena jangkar psikologi tidak menyadari bahwa orang yang rasional dapat melihat dunia melalui lensa yang berbeda dengan Anda. Kenaikan harga membujuk semua investor dengan cara yang membuat iri para pemasar terbaik. Mereka adalah obat yang dapat mengubah investor yang sadar nilai menjadi optimis, terlepas dari kenyataan mereka sendiri oleh tindakan seseorang yang memainkan permainan yang berbeda dari mereka. Terombang-ambing oleh orang-orang yang memainkan permainan berbeda juga dapat membuat Anda berpikir bahwa Anda seharusnya membelanjakan uang Anda. Begitu banyak belanja konsumen, terutama di negara maju, didorong secara sosial: dipengaruhi secara halus oleh orang-orang yang Anda kagumi, dan dilakukan karena Anda secara halus ingin orang-orang mengagumi Anda. Tetapi meskipun kita dapat melihat berapa banyak uang yang dihabiskan orang lain untuk mobil, rumah, pakaian, dan liburan, kita tidak dapat melihat tujuan, kekhawatiran, dan aspirasi mereka. Seorang pengacara muda yang ingin menjadi mitra di firma hukum bergengsi mungkin perlu mempertahankan penampilan yang tidak diperlukan oleh saya, seorang penulis yang bisa bekerja dengan celana olahraga. Tetapi ketika pembeliannya menetapkan ekspektasi saya sendiri, saya berjalan ke jalur potensi kekecewaan karena saya menghabiskan uang tanpa peningkatan karir yang dia dapatkan. Kami bahkan mungkin tidak memiliki gaya yang berbeda. Kami hanya memainkan permainan yang berbeda. Aku butuh waktu bertahun-tahun untuk memikirkannya. Kesimpulannya di sini adalah bahwa beberapa hal yang lebih penting dengan uang daripada memahami cakrawala waktu Anda sendiri dan tidak terbujuk oleh tindakan dan perilaku orang yang memainkan permainan yang berbeda dari Anda. Hal utama yang dapat saya rekomendasikan adalah keluar dari cara Anda untuk mengidentifikasi game apa yang Anda mainkan. Sungguh mengejutkan betapa sedikit dari kita yang melakukannya. Kami menyebut semua orang yang menginvestasikan uang sebagai "investor" seperti mereka pemain bola basket, semua memainkan permainan yang sama dengan aturan yang sama. Ketika Anda menyadari betapa salahnya gagasan itu, Anda melihat betapa pentingnya untuk sekadar mengidentifikasi game apa yang Anda mainkan. Bagaimana saya menginvestasikan uang saya sendiri dijelaskan secara rinci di bab 20, tetapi beberapa tahun yang lalu saya menulis, “Saya adalah investor pasif yang optimis pada kemampuan dunia untuk menghasilkan pertumbuhan ekonomi yang nyata dan saya yakin bahwa selama 30 tahun ke depan pertumbuhan akan bertambah investasi saya. " Ini mungkin tampak aneh, tetapi begitu Anda menulis pernyataan misi itu, Anda menyadari segala sesuatu yang tidak berhubungan dengannya apa yang dilakukan pasar tahun ini, atau apakah kita akan mengalami resesi tahun depan  adalah bagian dari permainan yang tidak saya mainkan. Jadi saya tidak memperhatikannya, dan tidak dalam bahaya terbujuk olehnya. Selanjutnya, mari kita bicara tentang pesimisme.

bagian 17 Rayuan Feminisme

Optimisme adalah taruhan terbaik bagi kebanyakan orang karena dunia cenderung menjadi lebih baik bagi kebanyakan orang sepanjang waktu. Tetapi pesimisme memiliki tempat khusus di hati kita. Pesimisme tidak hanya lebih umum daripada optimisme. Ini juga terdengar lebih pintar. Ini menawan secara intelektual, dan lebih memperhatikan daripada optimisme, yang sering dipandang sebagai mengabaikan risiko. Sebelum kita melangkah lebih jauh, kita harus mendefinisikan apa itu optimisme. Orang yang benar-benar optimis tidak percaya bahwa semuanya akan baik-baik saja. Itu kepuasan diri. Optimisme adalah keyakinan bahwa kemungkinan hasil yang baik menguntungkan Anda dari waktu ke waktu, bahkan ketika akan ada kemunduran di sepanjang jalan. Gagasan sederhana bahwa kebanyakan orang bangun di pagi hari berusaha membuat segala sesuatunya sedikit lebih baik dan lebih produktif daripada bangun untuk mencari masalah adalah dasar dari optimisme. Ini tidak rumit. Itu juga tidak dijamin. Ini hanya taruhan paling masuk akal bagi kebanyakan orang, sebagian besar waktu. Ahli statistik, Hans Rosling, mengatakannya secara berbeda: “Saya bukan orang yang optimis. Saya seorang posibilis yang sangat serius. " Sekarang kita bisa membahas saudara kandung optimisme yang lebih menarik: pesimisme. 29 Desember 2008. Tahun terburuk ekonomi dalam sejarah modern akan segera berakhir. Pasar saham di seluruh dunia telah runtuh. Sistem keuangan global mendukung kehidupan sehari-hari. Pengangguran melonjak. Karena segala sesuatunya tampak seperti tidak bisa menjadi lebih buruk, The Wall Street Journal menerbitkan sebuah cerita dengan alasan bahwa kami belum melihat apa pun. Itu memuat artikel halaman depan tentang pandangan seorang profesor Rusia bernama Igor Panarin yang pandangan ekonominya menyaingi bakat penulis fiksi ilmiah. Journal menulis: Sekitar akhir Juni 2010, atau awal Juli, [Panarin] mengatakan, AS akan pecah menjadi enam bagian   dengan Alaska kembali ke kendali Rusia ... California akan membentuk inti dari apa yang dia sebut "Republik California," dan akan menjadi bagian dari Tiongkok atau di bawah pengaruh Tiongkok. Texas akan menjadi jantung dari "Republik Texas", sekelompok negara bagian yang akan pergi ke Meksiko atau berada di bawah pengaruh Meksiko. Washington, DC, dan New York akan menjadi bagian dari "Amerika Atlantik" yang mungkin bergabung dengan Uni Eropa. Kanada akan merebut sekelompok negara bagian Utara yang oleh Prof. Panarin disebut sebagai "Republik Amerika Utara Tengah". Hawaii, dia menyarankan, akan menjadi protektorat Jepang atau Cina, dan Alaska akan dimasukkan ke dalam Rusia. Ini bukanlah ocehan dari blog ruang belakang atau buletin topi kertas timah. Ini ada di halaman depan surat kabar keuangan paling bergengsi di dunia. Tidak apa-apa untuk menjadi pesimis tentang ekonomi. Bahkan tidak masalah menjadi apokaliptik. Sejarah penuh dengan contoh negara yang tidak hanya mengalami resesi, tetapi juga disintegrasi. Hal yang menarik tentang cerita-cerita tipe Panarin adalah bahwa kebalikannya  ramalan optimisme yang keterlaluan jarang dianggap seserius para nabi malapetaka. Ambil contoh Jepang di akhir 1940-an. Bangsa ini dihancurkan oleh kekalahan dari Perang Dunia II dalam segala hal secara ekonomi, industri, budaya, sosial. Musim dingin yang brutal pada tahun 1946 menyebabkan kelaparan yang membatasi makanan hingga kurang dari 800 kalori per orang per hari. Bayangkan jika seorang akademisi Jepang pernah menulis artikel surat kabar selama ini yang berbunyi: Bersiaplah, semuanya. Dalam masa hidup kita, ekonomi kita akan tumbuh hampir 15 kali lipat ukurannya sebelum perang berakhir. Harapan hidup kita hampir dua kali lipat. Pasar saham kita akan menghasilkan keuntungan seperti negara mana pun dalam sejarah yang jarang terlihat. Kami akan berjalan lebih dari 40 tahun tanpa pernah melihat pengangguran mencapai 6% teratas. Kami akan menjadi pemimpin dunia dalam inovasi elektronik dan sistem manajerial perusahaan. Tidak lama lagi kita akan menjadi begitu kaya sehingga kita akan memiliki beberapa real estat paling berharga di Amerika Serikat. Omong- omong, orang Amerika akan menjadi sekutu terdekat kita dan akan mencoba meniru wawasan ekonomi kita. Mereka akan tertawa terbahak-bahak di luar ruangan dan diminta untuk melakukan evaluasi medis. Perlu diketahui uraian di atas adalah apa yang sebenarnya terjadi di Jepang pada generasi setelah perang. Tapi cermin yang berlawanan dengan Panarin tampak tidak masuk akal dalam hal ramalan malapetaka. Pesimisme terdengar lebih pintar dan lebih masuk akal daripada optimisme. Beri tahu seseorang bahwa semuanya akan baik-baik saja dan mereka mungkin akan mengabaikan Anda atau menawarkan pandangan skeptis. Beri tahu seseorang bahwa mereka dalam bahaya dan Anda mendapatkan perhatian penuh dari mereka. Jika orang pintar memberi tahu saya bahwa mereka memiliki saham pick yang akan naik 10 kali lipat di tahun depan, saya akan segera menganggapnya sebagai omong kosong. Jika seseorang yang penuh omong kosong memberi tahu saya bahwa saham yang saya miliki akan runtuh karena ini adalah penipuan akuntansi, saya akan menghapus kalender saya dan mendengarkan setiap kata mereka. Katakanlah kita akan mengalami resesi besar dan surat kabar akan menelepon Anda. Katakanlah kita sedang menuju pertumbuhan rata-rata dan tidak ada yang peduli. Katakanlah kita sudah dekat Depresi Besar berikutnya dan Anda akan muncul di TV. Tetapi sebutkan bahwa masa-masa indah sudah dekat, atau pasar memiliki ruang untuk dijalankan, atau bahwa perusahaan memiliki potensi besar, dan reaksi umum dari komentator dan penonton adalah bahwa Anda adalah seorang salesman atau suka menyendiri dalam risiko. Industri buletin investasi telah mengetahui hal ini selama bertahun-tahun, dan sekarang dihuni oleh para nabi malapetaka meskipun beroperasi di lingkungan di mana pasar saham telah naik 17.000 kali lipat pada abad terakhir (termasuk dividen). Ini benar di luar keuangan. Matt Ridley menulis dalam bukunya The Rational Optimist: Denting pesimisme yang terus-menerus biasanya menenggelamkan lagu kemenangan apa pun  . . Jika Anda mengatakan dunia telah menjadi lebih baik, Anda mungkin akan disebut naif dan tidak peka. Jika Anda mengatakan dunia akan terus menjadi lebih baik, Anda dianggap gila secara memalukan. Sebaliknya, jika Anda mengatakan malapetaka akan segera terjadi, Anda mungkin mengharapkan penghargaan jenius McArthur atau bahkan Hadiah Nobel Perdamaian. Di masa dewasa saya sendiri ... alasan modern untuk pesimisme berubah, tetapi pesimisme itu konstan. “Setiap kelompok orang yang saya tanyai berpikir bahwa dunia ini lebih menakutkan, lebih kejam, dan lebih tanpa harapan singkatnya, lebih dramatis  dari pada yang sebenarnya,” tulis Hans Rosling dalam bukunya Factfulness. Ketika Anda menyadari betapa banyak kemajuan yang dapat dicapai manusia selama hidupnya dalam segala hal mulai dari pertumbuhan ekonomi hingga terobosan medis hingga keuntungan pasar saham hingga kesetaraan sosial, Anda akan berpikir optimisme akan mendapatkan lebih banyak perhatian daripada pesimisme. Dan lagi. Daya pikat intelektual pesimisme telah dikenal sejak lama. John Stuart Mill menulis pada tahun 1840-an: "Saya telah mengamati bahwa bukan orang yang berharap ketika orang lain putus asa, tetapi orang yang putus asa ketika orang lain berharap, dikagumi oleh sekelompok besar orang sebagai orang bijak." Pertanyaannya, kenapa? Dan bagaimana hal itu memengaruhi cara kita berpikir tentang uang? Mari kita ulangi premis bahwa tidak ada yang gila. Ada alasan yang sah mengapa pesimisme menggoda saat berurusan dengan uang. Ini hanya membantu untuk mengetahui apa itu untuk memastikan kita tidak membawa mereka terlalu jauh. Sebagian darinya bersifat naluriah dan tidak dapat dihindari. Kahneman mengatakan keengganan asimetris untuk kehilangan adalah perisai evolusioner. Dia menulis: Jika dibandingkan secara langsung atau ditimbang satu sama lain, kerugian tampak lebih besar daripada keuntungan. Asimetri antara kekuatan harapan atau pengalaman positif dan negatif ini memiliki sejarah evolusioner. Organisme yang menganggap ancaman lebih mendesak daripada peluang memiliki peluang lebih baik untuk bertahan hidup dan bereproduksi. Tetapi ada beberapa hal lain yang membuat pesimisme finansial menjadi mudah, umum, dan lebih persuasif daripada optimisme. Salah satunya adalah uang ada di mana-mana, jadi sesuatu yang buruk cenderung terjadi mempengaruhi semua orang dan menarik perhatian semua orang. Itu tidak benar, katakanlah, cuaca. Badai yang melanda Florida tidak menimbulkan risiko langsung bagi 92% orang Amerika. Namun, resesi yang melanda perekonomian dapat berdampak pada setiap orang   termasuk Anda, jadi perhatikan. Ini berlaku untuk sesuatu yang spesifik seperti pasar saham. Lebih dari setengahnya Rumah tangga Amerika secara langsung memiliki saham. Bahkan di antara mereka yang tidak, perputaran pasar saham dipromosikan begitu besar di media sehingga Dow Jones Industrial Average mungkin menjadi barometer ekonomi rumah tangga tanpa saham yang paling banyak ditonton. Saham naik 1% mungkin akan disebutkan secara singkat dalam berita malam. Tetapi penurunan 1% akan dilaporkan dengan huruf tebal, huruf besar semua biasanya ditulis dengan warna merah darah. Asimetri sulit dihindari. Dan sementara sedikit pertanyaan atau mencoba menjelaskan mengapa pasar naik   bukankah seharusnya naik?  Hampir selalu ada upaya untuk menjelaskan mengapa pasar turun. Apakah investor khawatir dengan pertumbuhan ekonomi? Apakah The Fed mengacaukannya lagi? Apakah politisi membuat keputusan yang buruk? Apakah ada sepatu lain untuk dijatuhkan? Narasi tentang mengapa penurunan terjadi membuatnya lebih mudah untuk dibicarakan, dikhawatirkan, dan menyusun cerita seputar apa yang menurut Anda akan terjadi selanjutnya   biasanya, kurang lebih sama. Meski Anda tidak memiliki saham, hal-hal semacam itu akan menarik perhatian Anda. Hanya 2,5% orang Amerika yang memiliki saham pada malam kehancuran besar tahun 1929 yang memicu Depresi Hebat. Tetapi mayoritas orang Amerika   jika bukan dunia   menyaksikan dengan takjub ketika pasar runtuh, bertanya-tanya apa isyaratnya tentang nasib mereka sendiri. Ini benar apakah Anda seorang pengacara atau petani atau montir mobil. Sejarawan Eric Rauchway menulis: Penurunan nilai ini segera menimpa hanya beberapa orang Amerika. Tetapi begitu dekat yang lain mengamati pasar dan menganggapnya sebagai indeks nasib mereka sehingga mereka tiba-tiba menghentikan sebagian besar kegiatan ekonomi mereka. Sebagai ekonom Joseph Schumpeter kemudian menulis, “orang merasa bahwa tanah di bawah kaki mereka runtuh.”  Ada dua topik yang akan mempengaruhi hidup Anda apakah Anda tertarik atau tidak: uang dan kesehatan. Meskipun masalah kesehatan cenderung bersifat individual, masalah uang lebih bersifat sistemik. Dalam sistem yang terhubung di mana keputusan satu orang dapat memengaruhi orang lain, dapat dimengerti mengapa risiko keuangan mendapatkan sorotan dan menarik perhatian dengan cara yang hanya dapat dilakukan oleh beberapa topik lainnya. Lain adalah bahwa pesimis sering mengekstrapolasi tren saat ini tanpa akuntansi untuk bagaimana pasar beradaptasi. Pada tahun 2008, pemerhati lingkungan Lester Brown menulis: “Pada tahun 2030 China akan membutuhkan 98 juta barel minyak per hari. Dunia saat ini memproduksi 85 juta barel per hari dan mungkin tidak akan pernah menghasilkan lebih dari itu. Inilah cadangan minyak dunia. ” Dia benar. Dunia akan kehabisan minyak dalam skenario itu. Tapi bukan itu cara kerja pasar. Ada hukum besi dalam ekonomi: keadaan yang sangat baik dan sangat buruk jarang bertahan lama karena penawaran dan permintaan beradaptasi dengan cara yang sulit diprediksi. Pertimbangkan apa yang terjadi pada minyak segera setelah prediksi Brown. Harga minyak melonjak pada tahun 2008 karena meningkatnya permintaan global  sebagian besar dari China merangkak ke hasil potensial. Satu barel minyak dijual seharga $ 20 pada tahun 2001 dan $ 138 pada tahun 2008.  Harga baru berarti mengebor minyak seperti menarik emas dari tanah. Insentif bagi produsen minyak berubah secara dramatis. Pasokan oli yang sulit disadap yang tidak sebanding dengan perjuangan dengan harga $ 20 per barel   biaya pengeboran tidak mengimbangi harga jualnya   menjadi tambang emas seumur hidup sekarang karena Anda bisa menjual satu barel seharga $ 138. Itu memicu lonjakan teknologi fracking dan pengeboran horizontal baru. Bumi memiliki cadangan minyak yang kira-kira sama untuk semua sejarah manusia. Dan kami telah mengetahui di mana simpanan minyak yang besar selama beberapa waktu. Apa yang berubah adalah teknologi yang kita miliki yang memungkinkan kita menarik barang-barang dari tanah secara ekonomis. Sejarawan minyak Daniel Yergin menulis: "86% cadangan minyak di Amerika Serikat adalah hasil bukan dari apa yang diperkirakan pada saat penemuan tetapi dari revisi" yang datang ketika teknologi kita meningkat. Itulah yang terjadi ketika fracking terjadi pada tahun 2008. Di Amerika Serikat saja, produksi minyak naik dari sekitar lima juta barel per hari pada tahun 2008 menjadi 13 juta pada tahun 2019. ⁶ ¹ Produksi minyak dunia sekarang lebih dari 100 juta barel per hari   sekitar 20% di atas apa yang Brown anggap sebagai angka tertinggi. Bagi seorang pesimis yang memperkirakan tren minyak di tahun 2008, tentu saja semuanya terlihat buruk. Bagi seorang realis yang memahami bahwa kebutuhan adalah ibu dari semua penemuan, itu jauh lebih menakutkan. Mengasumsikan bahwa sesuatu yang jelek akan tetap jelek adalah ramalan yang mudah dibuat. Dan itu persuasif, karena tidak perlu membayangkan dunia berubah. Tapi masalah benar dan orang beradaptasi. Ancaman memberi insentif kepada solusi dalam besaran yang sama. Itulah plot umum sejarah ekonomi yang terlalu mudah dilupakan oleh para pesimis yang melakukan ramalan dalam garis lurus. Ketiga adalah bahwa kemajuan terjadi terlalu lambat untuk diperhatikan, tetapi kemunduran terjadi terlalu cepat untuk diabaikan. Ada banyak tragedi dalam semalam. Jarang ada keajaiban dalam semalam. Pada tanggal 5 Januari 1889, Detroit Free Press menolak mimpi lama bahwa suatu hari manusia bisa terbang seperti burung. Pesawat terbang, tulis koran itu, "Tampak tidak mungkin": Berat sekecil mungkin dari mesin terbang, dengan bahan bakar dan insinyur yang diperlukan, tidak boleh kurang dari 300 atau 400 pon… tetapi ada batas berat yang rendah, tentu tidak lebih dari lima puluh pon, yang melebihi itu tidak mungkin bagi seekor hewan terbang. Alam telah mencapai batas ini, dan dengan upaya sekuat tenaga telah gagal untuk melewatinya. Enam bulan kemudian, Orville Wright keluar dari sekolah menengah untuk membantu saudaranya, Wilbur, bermain-main di halaman belakang gudang mereka untuk membangun mesin cetak. Itu adalah penemuan bersama pertama saudara-saudara. Itu tidak akan menjadi yang terakhir bagi mereka. Jika Anda harus membuat daftar penemuan terpenting abad ke-20, pesawat setidaknya akan menjadi lima besar, jika bukan nomor satu. Pesawat itu mengubah segalanya. Ini memulai perang dunia, mengakhiri perang dunia. Ini menghubungkan dunia, menjembatani kesenjangan antara kota dan komunitas pedesaan; lautan dan negara. Tapi kisah pencarian Wright Bersaudara untuk membangun pesawat pertama memiliki twist yang menarik. Setelah mereka menaklukkan penerbangan, sepertinya tidak ada yang memperhatikan. Sepertinya tidak ada yang peduli. Dalam bukunya tahun 1952 tentang sejarah Amerika, Frederick Lewis Allen menulis: Beberapa tahun berlalu sebelum publik memahami apa yang dilakukan Wrights; orang-orang begitu yakin bahwa terbang itu mustahil sehingga kebanyakan dari mereka yang melihat mereka terbang di sekitar Dayton [Ohio] pada tahun 1905 memutuskan bahwa apa yang mereka lihat pasti tipuan yang tidak penting seperti kebanyakan orang saat ini akan menganggap demonstrasi, katakanlah, telepati . Baru pada Mei 1908   hampir empat setengah tahun setelah penerbangan pertama Wright   reporter berpengalaman dikirim untuk mengamati apa yang mereka lakukan, editor berpengalaman memberikan kepercayaan penuh atas berita gembira dari para wartawan ini, dan dunia akhirnya menyadari fakta bahwa pelarian manusia telah berhasil dilakukan. Bahkan setelah orang-orang menyadari keajaiban pesawat itu, mereka meremehkannya selama bertahun-tahun. Pertama, itu dilihat sebagai senjata militer. Lalu mainan orang kaya. Kemudian, mungkin, digunakan untuk mengangkut beberapa orang. The Washington Post menulis pada tahun 1909: “Tidak akan pernah ada yang namanya angkutan udara komersial. Pengangkutan akan terus menyeret bobot lambatnya melintasi bumi yang sabar. " Pesawat kargo pertama lepas landas lima bulan kemudian. Sekarang bandingkan kebangkitan lambat selama bertahun-tahun dengan menjadi optimis tentang pesawat terbang dengan seberapa cepat orang memperhatikan pengemudi pesimisme, seperti kebangkrutan perusahaan. Atau perang besar. Atau kecelakaan pesawat. Beberapa penyebutan pertama tentang pesawat Wright datang pada tahun 1908 ketika seorang Letnan Angkatan Darat bernama Thomas Selfridge tewas dalam penerbangan demonstrasi.  Pertumbuhan didorong oleh penggabungan, yang selalu membutuhkan waktu. Kehancuran didorong oleh satu titik kegagalan, yang bisa terjadi dalam hitungan detik, dan hilangnya kepercayaan, yang bisa terjadi dalam sekejap. Lebih mudah untuk membuat narasi seputar pesimisme karena potongan cerita cenderung lebih segar dan lebih baru. Narasi yang optimis membutuhkan tinjauan sejarah dan perkembangan yang panjang, yang cenderung dilupakan orang dan membutuhkan lebih banyak upaya untuk disatukan. Pertimbangkan kemajuan kedokteran. Melihat tahun lalu akan sedikit membantu Anda. Satu dekade pun tidak akan jauh lebih baik. Namun melihat 50 tahun terakhir akan menunjukkan sesuatu yang luar biasa. Misalnya, tingkat kematian per kapita yang disesuaikan dengan usia akibat penyakit jantung telah menurun lebih dari 70% sejak saat itu 1965, menurut National Institute of Health. Penurunan 70% kematian akibat penyakit jantung sudah cukup untuk menyelamatkan sekitar setengah juta nyawa orang Amerika per tahun. Bayangkan populasi Atlanta diselamatkan setiap tahun. Tapi karena kemajuan itu terjadi sangat lambat, hal itu kurang menarik perhatian daripada kerugian mendadak yang cepat seperti terorisme, kecelakaan pesawat, atau bencana alam. Kita bisa mengalami Badai Katrina lima kali seminggu, setiap minggu   bayangkan berapa banyak perhatian yang akan diterima   dan itu tidak akan mengimbangi jumlah nyawa tahunan yang diselamatkan oleh penurunan penyakit jantung dalam 50 tahun terakhir. Hal yang sama berlaku untuk bisnis, di mana dibutuhkan waktu bertahun- tahun untuk menyadari betapa pentingnya sebuah produk atau perusahaan, tetapi kegagalan dapat terjadi dalam semalam. Dan di pasar saham, di mana penurunan 40% yang terjadi dalam enam bulan akan menarik penyelidikan kongres, tetapi keuntungan 140% yang terjadi selama enam tahun bisa hampir tidak diperhatikan. Dan dalam karier, di mana reputasi membutuhkan waktu seumur hidup untuk dibangun dan satu email untuk dihancurkan. Rasa pesimisme yang singkat terjadi sementara tarikan optimisme yang kuat tidak diperhatikan. Ini menggarisbawahi poin penting yang dibuat sebelumnya dalam buku ini: Dalam berinvestasi Anda harus mengidentifikasi harga kesuksesan   volatilitas dan kerugian di tengah latar belakang pertumbuhan yang panjang   dan bersedia membayarnya. Pada tahun 2004 The New York Times mewawancarai Stephen Hawking, ilmuwan yang penyakit motor-neuronnya yang tidak dapat disembuhkan membuatnya lumpuh dan tidak dapat berbicara pada usia 21 tahun. Melalui komputernya, Hawking memberi tahu pewawancara betapa bersemangatnya dia menjual buku kepada orang awam. “Apakah kamu selalu ceria ini?” Times bertanya. “Harapan saya berkurang menjadi nol ketika saya berusia 21 tahun. Semuanya sejak saat itu menjadi bonus,” jawabnya. Mengharapkan hal-hal menjadi hebat berarti skenario kasus terbaik yang terasa datar. Pesimisme mengurangi ekspektasi, mempersempit jarak antara kemungkinan hasil dan hasil yang membuat Anda merasa hebat. Mungkin itu sebabnya sangat menggoda. Mengharapkan hal-hal menjadi buruk adalah cara terbaik untuk mendapatkan kejutan yang menyenangkan padahal sebenarnya tidak. Yang, ironisnya, merupakan sesuatu yang harus optimis. Sekarang, cerita pendek tentang cerita.